备受市场关注的2010年中央经济工作会议已于12月12日正式闭幕。会议指出，2011年将以加快转变经济增长方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。
　　值得注意的是，此次会议将明年的宏观经济政策定调为“积极稳健、审慎灵活”，稳定物价被放在更加突出的位置，这将是明年宏观政策的一大看点。同时，“保持经济平稳较快发展”这一提法，也会被“稳定经济增长”所替代，这也显示出对GDP增速降低的容忍度在增加。
　　与过去两年来双宽松基调相比，明年财政货币“积极稳健、审慎灵活”的基调中透露出哪些新意？定调的一系列宏观政策对股市影响几何？股市在新的政策指引下何去何从？明年哪些板块将从中受益？
　　就投资者关注的一些问题，《投资者报》记者于12月14日先后采访了国泰君安研究所总经济师兼首席经济学家李迅雷、英大证券研究所所长李大霄、光大证券研究所首席经济学家潘向东以及摩根大通中国首席经济学家王黔等多位权威专家。
　　以上受访专家均认为，受宏观政策的影响，明年A股有望先抑后扬，存在比较多的投资机会：上半年比较收紧，下半年会有所上涨；上半年小盘股机会多，而下半年传统行业、大盘板块上涨机会较多一点。大盘点位应该在3000点以上概率大。另外，投资者可多关注农业、消费与战略新兴产业等相关板块，他们将是政策受益板块。

　　与过去两年强调宏观政策的“连续性和稳定性”不同，此次会议提出，宏观政策的基本取向要“积极稳健，审慎灵活”。可以看得出，货币政策由两年来的“适度宽松” 转向“稳健”，货币政策已明显转向。
　　“货币政策转向的背景是中国经济没有出现明显过热，只是出现了通胀的情况下提出的，而且"审慎灵活"的提出是决策层更多从微观层面考虑，这样更加能处理好货币政策与财政政策的关系、利率与汇率的关系。” 李迅雷日前在接受《投资者报》记者采访时如此表示。
　　对此，李大霄也告诉《投资者报》记者，在当前流动性过剩、通胀预期居高不下的背景下，货币政策转向稳健，意在让经济运行的货币环境回归常态，但不一定是从紧，只是改成了中性格局。
　　央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融所所长夏斌也持相同看法。他指出，“稳健”的具体表现形式将趋于中性偏紧，“货币供应、新增信贷增速的回落，应是题中之意”。
　　不过，有分析人士却比较乐观。他认为，明年总体的货币政策还将是略偏宽松的。“所谓稳健货币政策，不会出现信贷的大幅收紧。中央计划明年的新增贷款目标是7万亿元人民币，仅比今年略少。”
　　此外，明年在货币政策方面，更加突出流动性管理要求。因为与以往实体经济过热推高通胀所不同，今年超乎预期的是在实体经济没有过热的情况下，资产价格居高不下，食品和居住类价格推动物价水平攀升，高物价背后的原因是流动性泛滥。今年年初央行定的M2目标为17%左右，但是前10个月M2 增速达到19.3%，考虑到11月新增信贷约在5100亿元，全年新增信贷略超7.5万亿，全年M2 回落到17%的目标几无可能。由此，央行2011 年不宜继续实施适度宽松货币政策，调控流动性成为当务之急。
　　“为了加强流动性管理，控制通胀预期，数量+价格工具将组合出击，同时更强调针对性、灵活性、有效性。”对此，国都证券研究报告如此认为。
　　国都证券在报告中同时指出， 虽然准备金率已处于历史高位，但仍存在上调空间。只是准备金率的对冲幅度有限，难以对流动性产生较大的影响。而利率方面，既然政府在不同场合显现出对经济增速容忍度的增加，那么，为了控制流动性和价格的传导，利率调整在所难免。考虑到物价在前两季度仍有较大压力，并且一季度银行信贷投放热情较高，因此今年12月和明年一、二季度是紧缩政策出台的敏感期。
　　王黔预计，在货币政策方面，央行会强化冲销举措：上调准备金率、在近几个月加强信用额度的控制力度以及对资本流向的密切关注来继续集中力量加大流动性管理。因此，“我们预计在未来的几个月会有两次50个基点的准备金率再次上调。在利率方面，我们预计明年会有三次25个基点的上调，下一次的调整很可能会在2011年的第一个季度。” 王黔说。
　　而在李大霄看来，稳健的货币政策对A股市场有一定的资金收缩压力，尤其对上半年股市走势影响较大。但他同时指出，明年公司业绩增长强劲，因此不应看空明年市场。
　　与此同时，中欧基金副总经理徐红光也告诉《投资者报》记者，从上市公司业绩来看，预计2010年上市公司利润同比增速在30%以上，而2011年同比增速则保持在20%水平，在宏观经济环境与上市公司业绩不断复苏转好之际，A股目前具有投资价值，是大众“抗通胀”较好的投资渠道之一。