融资融券:只待“发令枪”
    2009-11-13    作者:赵怡雯    来源:国际金融报

    在券商直投、创业板相继推出后,融资融券(指证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出的经营活动)便成为下一个市场大热门。近期,国内几家大型券商均表示,融资融券业务的准备工作已经万事俱备,只等管理层“点头”这一东风。业内人士同时指出,融资融券为券商带来的利益将是立竿见影的,而且在试点初期不会对市场造成较大波动。

  年内或有明确消息

  “全网测试至今已经有一年了,目前券商手头的工作已经全部到位,就等着管理层的批文了。”上海一家券商融资融券部门相关人士昨日告诉记者。
  最近,关于融资融券年内推出的预期越来越强烈,券商股也借此“东风”大幅飙升。但总部在上海的一家大型券商证券事务代表在接受记者采访时认为,“目前创业板刚刚启动,对于推出新的创新业务,管理层一定会非常谨慎,年内推出的可能性不大。”
  日信证券金融行业研究员杜鹏在接受记者采访时指出:“按照创新业务的推出顺序,创业板之后应该是融资融券,如果融资融券不推出,那么股指期货也难以启动,因此即便今年年内推出的可能性不大,明年上半年应该可以推出。”
  “关于融资融券的进度,预计今年年内管理层可能会有比较明确的说法。”一家参加过此前全网测试的券商融资融券部门负责人如此说。

  收益将立竿见影

  “融资融券业务一旦开展,对各家券商的收益将产生立竿见影的效果。”杜鹏告诉记者,“同时,还将对券商的经纪业务和资产管理业务带来提升。”
  国泰君安分析师也认为,尽管融资融券业务在年内难以推出,但估计推出预期可能会在年内明朗。一旦该业务推出,国泰君安预计,对证券行业的增量收入贡献将达到15%-20%,更为重要的是,这对证券公司盈利模式、竞争格局的影响将更为深远。
  “融资融券的出现为市场带来做空机制,这可以丰富资产管理业务的投资策略,同时运用做多做空策略,这在国外券商投资部门非常常见。”杜鹏指出。
  国海证券分析师廖庆则认为:“虽然融资融券业务推出初期,并不能为试点证券公司带来大量的手续费收入和利息收入,却能吸引大量的优质客户,扩大客户资源,提高经纪业务交易量。”
  由于券商融资融券可以带来多方面立竿见影的收益,因此在该业务尚未开闸之前,便有多家券商早早地成立融资融券部门,加大投资力度。根据此前海通证券公告称,试点期间公司总的融资融券业务规模不超过40亿元。

  不会加剧市场波动

  对于融资融券的推出是否会加剧市场震荡、在当前推出融资融券是否合适这些热点问题,杜鹏认为,“融资融券业务推出是否适合与时间点并无太大联系,尽管目前市场尚在震荡上行过程中,但只要管理层认为融资融券准备就绪可以开闸,那么便可以推出。”
  不少业内人士也认为,对于任何市场创新业务的推出,时间点并不是最重要的因素。只要把融资融券还原成是活跃市场流动性的工具,而无需再承载“救市”等过重的负载,就无所谓“时机”问题。
  杜鹏补充指出,“起步阶段,管理层在监管方面肯定会非常谨慎,融资融券业务以先试点再推广的模式推出,对大盘股指的影响不会很大。”
  廖庆也认为,“融资融券业务的推出在短期内不会加剧市场波动。长期来看,融资融券不仅不会加剧市场的波动,反而可以起到熨平市场波动的效果,使得市场波动稳定在一定范围内。”

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