中小型基金有宝可淘
老牌基金业绩平平
    2007-05-30    贾肖明    来源:市场报

  中邮、泰信、兴业……今年来表现突出的基金公司都是一些新鲜的名字。老牌基金公司的竞争力下降了吗?日前,笔者走访了基金买卖网首席分析师任瞳,他通过研究发现,近几年在投资能力的比拼上,各家基金公司都未建立自己牢固的霸主地位,仍然是 “江山代有才人出,各领风骚一两年”。因此,国内基金业的现状是规模与业绩双分化,但两者的分化有着不同的方向,规模的大小并未与业绩的优劣呈现明显的正相关关系,基金投资者不妨在中小基金管理公司中寻宝。

中小型基金今年业绩领先

  基金买卖网首席分析师任瞳表示,从今年一季度的业绩看,除了华夏大盘一只老牌基金还能持续领先外,其他排名靠前的基金公司都已经改头换面,像去年下半年成立的中邮核心、益民核心都是新公司的新基金。
  任瞳认为,大型基金公司经常在媒体上出现,曝光率很高,投资这些公司的产品,能够给人一种安全感。一般来讲,大型公司运作时间较长、人员众多、机构齐全、功能完备,既定的投研流程和风控确保公司运作在正常的轨道之上。由于总体规模大、旗下基金众多,大型公司重视的是整体运作的稳健和安全,主要通过各类制度和规范来进行流程化的投资活动。在这中间,人的因素被逐渐淡化直至模糊不清。在机制和人的权衡上,大型公司更看重机制,投研过程没有小公司灵活。此外,大型公司更容易滋生官僚作风,管理效率会因此而下降,在瞬息万变的资本市场,这容易成为大型公司的暗伤。
  而中小型公司规模甚小,市场占有率很低,过往业绩也可能一般,投资和研究方面在市场上没有太多话语权。中小型公司承受比大型公司更多的压力,而富有激情的中小型公司会将其转化为发展的动力,在投资和研究等核心环节上投入也会更多。而此类公司没有大型公司那么多繁文缛节,制度上更具灵活性和机动性,更有可能获取超越同行的收益。
  有投资者认为,大型公司的业绩会比中小型公司更加稳定,但任瞳认为稳定性与规模没有必然联系,在起伏变化较大的新兴证券市场,中小型公司生存和发展的空间要远比大型公司广阔,因而是风险偏好者的理想选择。

寻找有潜力的中小基金公司

  从目前来看,国内中小型基金公司的业绩表现往往不尽如人意,良莠不齐,投资者很难从中遴选好的产品进行投资。不过,任瞳认为,如果用发展的眼光去看基金业绩的变迁,重点考察基金业绩的改善状况,将有利于发现具备成长潜力的中小型公司,不会错过那些可能成为王者的布衣。
  他表示,考察中小规模基金公司的潜力有几个办法。第一,将管理规模在100亿元左右的基金管理人划为中小型公司。第二,从定量角度考察这些公司旗下主动型股票基金和混合基金2005年以来相对业绩(季度)的表现,将相对业绩不断改善或存在改善趋势的品种列入重点观察范围。第三,我们从定性角度评价公司整体运作情况,判断管理人在投资和研究两个关键环节上的实力、潜力和可持续性。任瞳建议,经过比较,兴业基金表现突出、潜力很大,因此建议投资者将其作为重点关注对象。

  投资有风险 入市须谨慎
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