关于欧元区三种结局的猜想
    2010-03-16    作者:陈东海    来源:证券时报

    希腊和欧元区的危机已经成为了2010年开局以来令全世界最为关注的焦点,欧元区的危机仍然处于发展之中,其前景备受关注。以笔者的分析,欧元区的最终前途,无非就三种结局。这三种结局的任何一种出现,都会对世界的局势产生重大影响。
  目前的欧元区的局势如果任其发展下去,那么最可能的结果就是欧元区解体,欧元成为历史博物馆的展物。虽然目前的主流声音认为,由于希腊经济规模小,其债务危机对于欧元区的总体影响不是致命的。另一种主流声音认为,欧盟诸国必然援助希腊,所以希腊危机终究会得到欧盟的有效援助。也就是说,主流的声音认为希腊最终会留在欧元区内,欧元区不会解体,欧元不会被废弃。
  但是,这种看法有三个盲点,一个是没有看到留在欧元区内对于希腊等国的负面影响,第二没有看出欧元区的固有体制缺陷所带来危机的不可克服性,第三是没有看到欧元区的离心力量。首先,希腊加入和留在欧元区内,无非是享受强大的货币带来的低廉的借贷和发债成本,但是留在欧元区内,由于“蒙代尔不可能三角”的制约,完全丧失了独立的货币政策,应对危机困难重重。所以,一旦留在欧元区内弊大于利的话,希腊本身有可能主动退出。其次,欧元区的体制设计,使得各成员国财政赤字和债务危机有膨胀的倾向,而且由于老龄化和福利社会的特点,使得这种倾向终于变成了单向化发展,从而使得欧元区诸多成员国的债务危机具有不可克服的趋势。再次,欧元区各成员国也有利益之争,历史宿怨也没有很好地消除,对困境中成员国的救援不容易获得政治支持。因此,欧盟的任何救援机制,都不是完全的、永远的可以依赖的。因此,笔者以为,欧元区的解体并非不可能,成为事实也许只是时间的早晚而已。
  第二种结局,就是欧元区甚至是欧盟的完全的政治一体化,即最终欧元区甚至欧盟统一为一个国家。统一为一个国家后,财政政策和货币政策就可以相互配合,解决前述的难题。但是,统一为一个国家,现有各国各打各算盘,统一成一个国家难度非常大。欧元区历史进程中有诸多负面经验。在欧元区和欧盟的发展进程中,有关实质性的宪章或者是条约,曾经多次被各成员国否决,最后不得不妥协而删除那些实质性强的条款。所以,如果欧元区或者是欧盟要是朝政治一体化方面纵深发展,进一步统一为一个国家的话,那么现在的各成员国的议会不一定会批准,各成员国全民公决时,全体通过的可能性也非常小。所以,欧元区甚至是欧盟统一为一个国家,虽然看起来有点美,但是可能性极低。
  欧元区第三个可能结局,就是建立正常的退出机制,保持可进可出的灵活的、柔性的体制。这首先要建立很高的加入门槛,解决各成员国不同质的问题。这次欧元区在启动时,希腊就通过货币掉期互换等手段,掩盖超标的财政赤字和债务规模才加入欧元区的。而不符合加入条件的,实际上还不止希腊一个国家。其次是,要严格区内各成员国的处罚标准。而目前的欧元区,虽然规定了各成员国赤字和债务规模分别不能超过GDP的3%和60%的界限,但是在许多成员国纷纷突破这二个界限时,欧盟根本就无能为力。未来如果有成员国连续几年不能达标,应该坚决将其开除出欧元区。第三,就是建立退出机制,让不再符合欧元区标准的国家有主动退出欧元区的选择。同时,欧元区和欧盟对于退出欧元区的国家,在短期内予以一定的帮助。对于各欧洲国家来说,在炼好内功后,加入欧元区,可以享受强大货币的好处,经济更上一层楼;而在影响欧元区的发展和局势时,选择退出,则不会拖累全体,也有助于自己解决困难。
  欧元区三种结局中,最好的结局就是第三种,也是可能性比较大一种。也许未来欧盟会具备这种政治智慧。

(作者单位:东航国际金融)

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