打新开闸，新股遭到机构投资者和中小投资者的热捧，网上申购异常踊跃，网下申购更是如火如荼，结果导致3800亿元资金疯抢17亿元新股，致股市资金告急，股指再度逼近2000点大关。本栏认为，网下新股过热应用制度方式化解，不应让新股成为抢夺股市资金的吸铁石。

　　为什么网下申购会那么火爆?因为网上申购单一账户的申购上限太低，动不动71万元就能顶格申购。这一规模对于手握千万元、上亿元的大资金来说根本吃不饱，于是机构投资者只能在网下配售时火拼资金量，最后甚至导致新股上海联明网下中签率远低于网上发行中签率这一违反常理的现象。

　　出现中签率的倒挂，充分体现出管理层呵护中小投资者利益的思路，让中小投资者能够获得更多的新股、机构投资者获得少些新股这本是好事，但是如果因此导致大量机构需要更大资金量用来打新，引发股市失血，结果让投资者在股票市值这一部分出现损失，就显得有些得不偿失。如果不让网下配售机构全额缴钱配售，又会引发机构投资者胡乱申购的结果。最好的办法就是暂停新股网下配售，把新股全部划入网上申购。

　　网下配售其实可以没有。在成熟股市，网下战略投资者配售的目的主要是承销商和发行人担心新股认购不足，从而寻找愿意投资的大型机构提前购买发行的新股，以防新股发行失败。咱A股的新股根本不存在发行失败的可能，新股在投资者眼中就是香饽饽，发行人和承销商关心的只是发行价格，在这样的背景下，网下配售市场根本没有存在的意义，故与其让它存在并吸引数千亿资金囤积，还不如让它暂时关闭，大家都到网上打新，这样虽然可能会引起新股网上中签率下降，但是却因减少资金抽血而减缓股市下跌的压力，对投资者整体利益有利。

　　或者应该这样，新股申购按照市值申购，不需要投资者提前交钱，中签后缴款，10倍提高券商自营、公募基金、保险公司、QFII等机构投者的单一账户新股申购上限，这样就能取消囤积在一级市场的资金量，避免股市失血，同时也不会把新股中签率降得过低。

　　投资者自己也应做好市值管理，如果因为打新而导致自己持股市值下降，就显得有些得不偿失，如果仅仅是为了打新，那么投资者不妨在持股的同时做空一些股指期货，或者融券卖出一些股票，在现行打新制度下避免市值的损失。