5年前的10月16日,上证指数攀上6124点的历史性高点。6124点既见证了A股曾经的辉煌,也折射出其时市场的疯狂。疯狂必定会付出代价,5年之后股指在2100点左右徘徊就是最好的诠释。5年间,A股总市值由28.12万亿元回落到21.39万亿元,缩水23.93%,如果考虑到新股上市的因素,缩水比例显然还将大幅提高。5年来,上市公司新股IPO与再融资达3.62万亿,658只个股遭腰斩;195只2007年10月16日前成立的偏股型基金5年来平均跌幅高达38.81%。在所有这些数字背后,是投资者付出的惨重代价。
金融危机发端于美国,欧债危机发源于欧洲,但无论是美国股市还是欧洲股市,整体表现都比A股强。相反,国内GDP增速一直在全球处于领先行列,但股市却连续三年熊霸全球。这样的反差显然是不正常的,它从一个侧面说明,A股的问题还是出在自身。即使没有金融危机,A股在创出历史高点后的大幅调整也在意料之中。
郭树清履职证监会后,监管体现了三大思路。一是以火烧股市“铁公鸡”等为代表的基础性制度建设的完善;二是大力发展机构投资者,包括简化QFII审批程序与降低资格门槛,以及力邀养老金、企业年金和住房公积金入市;三是大力发展债券市场。不过,对于A股最原始的劣根性,亦即股市重融资、轻投资的错误定位却少有触及。A股市场诞生20余年来,投资与融资、监管者与被监管者、制度建设与市场监管、投资者利益保护与市场健康发展等四个方面的关系并没有被处理好。其中,投资者利益保护与市场健康发展尤是。虽然监管部门经常说要保护好投资者,特别是广大中小投资者的利益,但实际做的工作显然还差得远。
股市低迷,呼吁监管部门进行救市的声音在市场上又不时出现。其实,救市只能救一时,不可能每次低迷都要靠救市。A股更需要的是监管部门改变工作思路,其中,能否做到像保护自己的眼睛一样保护投资者利益是关键所在。