5月股市,没有期望中的红,也没有意想不到的绿,看似不经意间,摇摇摆摆地坚挺着。 最近,证监会一系列抑制恶炒新股,打击内幕交易,活跃期货、债券、三板等多层次市场的举措,短期看似利空,抑制了庄家炒作,分流了部分资金,但市场并未因此大幅下跌,长期看反而巩固着投资者对中国资本市场的信心。 新股发行价格的降低,看似让曾经的“堰塞湖”水位下降,不利于已上市创业板中小板、新股次新股板块炒作,但A股市场整体表现稳中走强,投机与投资的再平衡,让部分资金转移向蓝筹股,市场参与者更多地认同价值投资理念,将有利于资本市场资源配置功能的有效发挥。 股市新政频发的同时,投资者也不能忽视目前A股仍存在诸多利空因素:经济发展增速下降,企业盈利前景黯淡,新的经济增长点仍不清晰。此外,外围市场经济危机深化,滞与胀的压力仍考验着各国央行的货币政策,抑制着A股行情的发展。 目前观察,经济增速的下滑和企业面对的困境,已被市场预知,经济上最困难的时刻正在或即将经历。未来超预期的困境会不会出现,目前难以研判。而外围市场危机的深化,投资者反而寄希望于新的发钞救困措施出现,欧美各国股市往往强势应对。 上周,股神巴菲特参加了其公司的年度股东大会。在今年这次全球投资者的“朝圣”中,据说中国投资者出乎意料的多。会议传出的各种信息中,巴菲特接受CNBC采访时对黄金的观点特别值得投资者玩味。巴菲特认为:“黄金是非生产性资产,长期来看其收益将不如股票,甚至是农田。”这是他多年来的基本观点。巴菲特同时指出,黄金迷们对纸币的担忧是正确的。巴菲特认为,他们的基本假设正确,就是纸币在未来数年会贬值。 或许我们可以这样理解巴菲特的言论:在可能的通胀背景下,在纸币、黄金和股票这几种选择当中,纸币最不可取,股票因为其代表着企业生产的特性,而优于黄金这类货币符号。 最近欧洲政权更迭,持保守货币与财政政策的政府被迫下台。紧缩还债,被债务国选民认为是错误策略,民众欢迎扩张性财政,认定应该先刺激经济,才能还得起债务。德国等国紧缩财政的政策遭到挑战。同期另一个债务大国美国,其诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼也指责美联储通胀策略偏保守,应该放宽对通货膨胀容忍度,换言之,就是扩大“QE”。 选民要求的是就业,是过舒服日子,而不是失业、紧缩、还钱。迎合选民的政治游戏,考验着各国央行的独立性,也将检验着各国纸币的成色。但毋庸置疑的一点是,全球货币贬值背景下,代表实物资产、生产要素的股票应被看好。 再看A股市场,不好的预期正在逐步揭开面纱,该跌不跌的市场走势,说明大资金对A股市场存有某种期待。超预期的经济困境会不会出现,何时出现,是市场多头谨慎的原因。调整或许会有,不应被忽视,筑底的过程仍将曲折,但大势转好的迹象似已显露。
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