新年伊始，英国中央银行——英格兰银行就面临一个越来越棘手的难题：面对低增长和高通胀两大拦路虎，它该先对付那个？
进入2011年不久，英国经济不断传出坏消息。最令人担忧也是最重要的是两个：一是英国经济在连续4个季度复苏后去年第四季度出乎意料的下降了0.5%。除了制造业外，占经济比例最大的服务业和建筑业分别比前一季度下跌0.5%和3.3%；二是今年1月份英国的消费物价指数以年率计算上升至4%，比去年12月份的3.7%猛升了0.3个百分点，为2008年11月以来的最高水平。虽然还没有经济学家使用“滞胀”二字来为当前英国经济“确诊”，但带有滞胀特征的经济现状使许多分析人士感到深深的担忧。
英国经济的现状以及难以捉摸的前景也使英国经济航船的掌舵人——英格兰银行内部莫衷一是，使本来对经济和通胀前景看法就不一致的决策机构对如何制定货币政策的分歧进一步扩大。
虽然英国央行在2月9日至10日举行的货币决策会议上决定将主导利率继续维持在0.5%的历史最低水平不变，但23日公布的该次会议记录显示，对于继续保持利率稳定的提议，英格兰银行决策机构——货币政策委员会的9名成员中，竟然有3名委员投了反对票，占委员会人数的1/3。他们要求从2月份开始立即提高利率以遏制迅速升高的通胀率，其中一名委员甚至提出应该将利率提高0.5个百分点，即提高到1%，不然不足以消除通胀的严重威胁。
有意思的是，对于是否应将非常规性货币刺激措施也即量化宽松政策保持在当前的规模的提议，也有一名委员投了反对票。他提出应将目前非常规的直接货币供应量增加500亿英镑，即从目前的2000亿英镑增加到2500亿英镑，以进一步刺激经济复苏。
近半年多来，围绕英国的货币政策取向问题，英格兰决策机构内部一直存在着分歧。从去年年中以来就有人持绝然相反的立场，有的认为应该提高利率，有的认为应该加大刺激力度。到了今年1月份，主张提高利率者增加为两人，本月则进一步增加为3人。尽管英国央行继续相信随着影响物价上涨的临时性因素未来将不断消退以及经济的不断复苏，从中期来看英国的通胀率可望不断回落，但越来越多的人主张提高利率的态度表明，英国通胀的持续攀升已经引起了越来越多的决策人士以及分析人士的关注甚至担忧。
从目前看，英国央行上半年加息的可能性不大。一些分析人士曾经预测，鉴于当前通胀高企，英格兰银行将很快提高利率以免物价失控，这一猜测成为近来英镑对美元汇率持续攀升的因素之一。但是，只要近期内物价不出现出乎意料的快速上涨，英国央行今后三四个月内不大可能采取加息措施。而不少分析人士预测，下半年尤其是从秋季开始英国央行提高利率的可能性则较大。与此同时，多数人认为，即使英格兰银行从下半年开始紧缩货币政策，也不会采取大幅度的加息措施，而将会采取谨慎和稳妥的紧缩措施，努力防止加息对经济造成不利的冲击，避免导致本来就比较脆弱的经济复苏发生逆转。
