又一招“蜻蜓点水”。

　　周一沪指盘中跌破了2000点整数关，随后又迅速拉回，终盘收于2000点之上。
　　尽管近半个多月以来股票基金净值连连下挫，但在沪指不断震荡下跌的背景之下，基金仓位也是连续小幅下降，避险和静待反弹的情绪不断交织。

　　14个交易日两破2000点

　　本周一，市场再度释放悲观情绪，保险（放心保）、券商、白酒等板块领跌，各板块指数几乎全线走低，使得沪指低开低走，于下午再破2000点重要心理关口。这让市场在新国9条出台后一度放松的市场又迅速崩了起来。而与遥远的1999年“5·19行情”的波澜壮阔比起来，似乎更添一丝悲戚意味。
　　从4月28日开始的14个交易日内，沪指就一直徘徊于2000点上方，2000至2050点区域成为沪指的主要波动区间，其间曾两度击穿2000点。每每眼看逼近2000点，甚至击破，指数又蜻蜓点水一般迅速上行拉回。市场耐心和信心日趋疲弱。
　　在此期间基金也不好过，尽管沪指以震荡为主，并没有太大跌幅，但由于创业板股为首的前期热门板块和热门股跌幅较大，基金跌幅明显超过沪指跌幅。
　　据WIND数据显示，4月28日至5月16日，626只主动管理的偏股基金算术平均跌幅为2.11%，仅有38只基金净值上涨，1只基金净值涨幅超过2%，3只基金涨幅超过1%，而包括泰达宏利成长在内的26只基金跌幅在5%至8%之间。

　　基金仓位调整左右为难

　　与此同时，股票基金操作也是左右为难，既不敢轻言见底介入，又不敢大举减仓避险，连续两周均是小幅减仓。
　　据德圣基金研究中心仓位测算数据显示，截止5月8日收盘，股票型基金的加权平均仓位水平为83.77%，相比4月24日下降了0.35个百分点；偏股混合和配置混合型基金的加权平均仓位分别为78.03%和69.27%，分别下降0.9个百分点和0.64个百分点。
　　而5月15日仓位测算数据显示，相比前周，偏股方向基金上周小幅下降。可比主动股票基金加权平均仓位为83.61%，相比前一周小幅下降0.16%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.83%，相比前周下降0.2%；配置混合型基金加权平均仓位69%，相比前周小幅下降0.27%。大型基金公司中，除了华夏基金微幅加仓外，其他均表现为减仓，大成、广发、博时减仓幅度略大，易方达、南方仓位微降。
　　可以看出，面对下跌，基金整体减仓力度并不大，在小幅减仓避险的同时，似乎也在企图保留仓位以便迎接不知道什么时候可以来到的反弹行情，就如5月12日，大盘就在政策的刺激下，猝不及防地来了个大反弹。

　　基金预期市场反复“磨”底

　　与上一次相同，本周一沪指盘中破2000点之后旋即回升，收于2000点之上，尽管向上难，但下行似乎也并不轻易。在此背景下，基金多认为后市虽然不乐观，但下行空间也不大，市场将整体维持弱势格局。
　　东方基金认为，总体上创业板连续下行对市场情绪打压明显，预计短期大盘继续向下寻找支撑的可能性较大，不过权重板块估值较低且有政策维稳支撑，下行空间不大，风险主要集中于高估值品种，建议继续保持谨慎。
　　汇添富分析表现，市场仍将延续弱势格局，市场风格将有所变化，成长股可能出现小幅反弹。策略上坚持防御为主，配置上重点关注受宏观经济影响不大的行业和板块。
　　上投摩根认为，由于新国九条政策在中长期利好，短期影响有限，短期内全面降准的概率也较小，市场仍将在IPO重启的负面情绪影响下反复“磨”底。相对而言，优质成长股和低估值蓝筹更能经受住这种“碾磨”，阶段性可适度关注军工、油气管网等主题投资机会。目前政策微刺激、货币宽松倾向都已明朗，政策底和资金底都已出现，但由于地产投资的下行趋势延续，以及政策刺激还未显效，经济底还需等待观察，但历史看，市场底一般都在政策、资金底与经济底之间形成。
　　政策和楼市的反应则成为部分基金的关注点。汇丰晋信分析认为，若无进一步政策刺激，单靠市场内在力量已难改变现有弱势格局。故短期可密切关注地产调控放松预期不断提升背景下各地楼市的成交情况。一旦楼市有所企稳，则会改善市场对于经济前景的担忧，进而中长期“市场底”位置自然可见。
　　整体看来，基金并不悲观的预期似乎也体现了其仓位小幅下调的逻辑。