今日A股市场迎来龙年收官之战。券商预测，春节前A股指数将一路走高，且本轮上涨行情在春节后仍将延续，但是此前不断积累的风险随时可能释放，这将加大市场的波动。在这一阶段，建议投资者重点考虑中游板块个股的投资价值。
行情仍未结束
券商普遍判断，本轮上涨行情仍未结束。招商证券发布的报告表示，去年12月份以来的行情属于估值修正。由于经济已经复苏，上市公司业绩也必将改善，中期行情并不到结束的时候，预计二季度还有一波业绩改善推动的行情。但是行业配置的重点将发生变化，有必要从估值修正向盈利推动转变。下阶段业绩复苏的动力在于投资、库存回补等总需求的波动。一方面，铁路、水利等基建投资恢复性增长；另一方面，房地产去库存化完毕，必然带动房地产开工和投资的回升，这是2013年经济边际改善的最主要力量。房地产投资的重启、叠加库存的回补，业绩复苏的动力将超出市场预期。
“我们认为推动股市上涨的基本面并没有改变，去年四季度经济增长超预期，我们调高了2012年的企业盈利增速为正增长0.5%。美元走势的持续偏弱，有望扭转热钱持续流出的势头，有利于改善国内动性。新股发行依然保持停发，且开闸时点一再延后，给市场带来极大的做多信心，2月份A股指数依然保持上涨势头，期间或有适度的调整有利于市场更为健康的上涨。”德邦证券在发布的报告中如此表述。
东莞证券持类似观点。其研报认为，在政策面支持和经济面回暖的背景之下，市场行情仍在往纵深化发展。技术面来看暂时还没有出现明显的头部迹象，仍处于震荡攀升的格局当中。不过需要注意的是，在大幅反弹之后，市场在高位出现反复震荡的可能性也在增加，需要注意高位时仓位的控制，关注市场量能的放大情况以及在关键点位的得失。建议投资者更多地关注个股板块轮动的机会，一些业绩平稳增长或者滞涨的品种可能会迎来较好的布局机会。
华泰证券则表示，市场情绪仍在高位，估值上相对债券市场和理财产品市场也具有一定吸引力。技术上看，市场上涨动能明显回升，均线也呈多头排列，月线技术形态显示中期反弹的趋势仍未改变。
波动可能加大
在判断上涨行情仍将延续的同时，券商也普遍认为，市场的风险在积累，这将加大市场的波动。
华泰证券发布的报告就认为“波动或加大”。该报告称：资金层面对市场的支撑有望延续，市场总体风险偏弱，但由于估值洼地的效应削弱、经济数据真空期以及节日因素的扰动将加大投资者的博弈情绪，市场的波动或将加大。后续上行空间仍需依赖于需求的实质改善，而风险因素在于IPO重启、房地产调控政策再次从紧等。技术上看，由于周线处于超买区域，且上方面临2012年高点的压力，因此市场将在震荡中上行，波动可能加大。
国信证券则表示，市场强势特征明显，但上涨力度收窄，推升过程中减仓增多；行业板块明显分化，做多力量主要集中在金融板块，市场不平衡加剧；市场整体资金再度转为明显净流出，增量资金有断档迹象。随着指数的推升，风险也不断积累，随时可能释放。指数上涨已经超出技术反弹预期，但因没有低点抬高，不能直接拓展空间。这种超预期是由于某种因素扰动造成的市场异常，市场情绪形成了自我加强，2009年7月份、2011年10月份曾出现过，之后对应的是高点3478点与3186点。指数的严重超买以及顶背离都在反复提示风险。
东方证券同样预计“市场短期趋势将持续高位震荡”。从基本面上看，在之前支持市场上涨的IPO真空期、有效经济数据真空期和政策真空期几个因素中，首先预计IPO短期已经不会放开；其次，经济数据真空期并未过去，虽然中国物流与采购联合会公布的PMI数据出现小幅下降，但由于其有效性较差，市场信心不太会受到较大影响。短期内唯一风险点在于政策预期，虽然距离两会仍然有一段时间，但媒体对于地方政府出台房产税的可能性进行报道，有可能会使房地产行业的风险提前释放。从市场表现上看，从大盘到小盘，从周期到非周期，从蓝筹绩优到垃圾股，行业和风格轮动已经较为充分。因此，总体来看，市场向上空间不大，有可能将持续高位震荡。
推荐布局中游
在上述两方面判断下，一些券商建议投资者关注中游板块个股的投资价值。
招商证券认为，下阶段的行情将从估值修正向盈利推动转变。企业盈利会遵循“先中游，后下游和上游”的复苏路径。逻辑在于：经济下滑，政策趋松，水泥、化工、钢铁、机械、建筑等中游行业盈利率先复苏；中游行业盈利好转，增加了对上游资源的需求。另外，中游行业增加雇佣和工资的行为，也间接扩张了对下游的需求，从而带动整体盈利增速回暖。目前看，中游已经率先复苏，并带动上游和下游结构性好转。因此，行业配置的重点就应该是紧跟业绩复苏的步伐，重点布局中游。招商证券表示，中游行业具有业绩弹性大的特征。另外，从时点上看，产业轮动的传导过程显示，早周期行业复苏之后的一至两个季度，即在今年的二季度正是中游行业复苏的重要时段，再考虑到旺季叠加，预计春节之后是水泥、化工、工程机械、建筑建材等中游行业的复苏时点，建议超配。
中游行业的复苏也会带动上游煤炭、有色等资源品恢复，但弹性将比历史上缩小。考虑到全球资源需求相对弱势、全球经济结构调整、替代能源和资源出现等，当前全球资源产能瓶颈不明显，进而抑制了大宗商品价格出现较大弹性。从去年11月份市场反弹开始，食品饮料、餐饮旅游、纺织服装、商业贸易等后周期行业涨幅远远落后大盘，消费是后周期行业，尽管当期估值不贵，但行业的复苏可能在今年下半年，因为经济复苏尚未传导至收入和就业层面。
早周期行业也是低估值行业，金融、地产、家电、汽车等是市场上涨的先锋，考虑到海外资金对低估值板块具有较强的偏好，预计海外资金对估值修正的示范效应还会存在，在通胀达到敏感时点、货币政策收缩之前这些行业仍可持有。
华融证券则建议“看盈利，配中游”。该券商发布的报告表示，中国经济弱复苏趋势依旧，同时，美国经济和市场的强劲复苏势头都有利于中国经济及市场的外部环境改善。中央推进现代农业发展的决心，将在夯实农业发展基础的同时，推动和带动相关产业的发展壮大。因此，市场上行趋势没有发生变化，建议继续重点投资绩优股、成长股。行业方面，建议配置银行、非银行金融、建筑建材、化工、机械。概念方面，建议配置传媒、生物育种、水利水电、节能环保等。
