近期，保本基金、创新型的货币基金等纷纷受到市场的追捧。面对股市震荡筑底未见底、债市相对稳健的市场环境，投资者避险情绪仍在继续。
保本再扎堆 避险需求不减
“我国或继2011年再度迎来保本基金发行成立的高峰，”上海某证券分析师在其最近的一份报告中这样指出。
据统计，上周新发基金数量仍保持增长势头，2只保本型、2只股票型、1只QDII以及1只债券型共计6只基金发行。从新发行的产品类型来看，保本基金再度受到基金公司的青睐。
据了解，目前有5只保本基金正在集中发行，东吴、平安大华的保本基金均已获批，而长盛基金、中银基金、招商基金的保本产品在排队审批之中。
保本基金一般通过多种策略达到保本目的，目前国内基金产品运用最广泛的一种是CPPI策略。市场人士介绍，该策略的原理是将大部分资产投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金。同时将剩余的小部分资金运用杠杆投资权益类标的以博取更高收益，由此实现保本基金的保值与增值。
在过去的2011年，保本基金已经经历一轮迅速扩容，全年成立的产品多达18只。而截至2011年底，保本基金规模突破437亿元，是前一年的3.3倍多。不完全数据统计显示，目前保本基金在基金产品中的总数并不多，截至目前已成立的保本基金有22只，规模达487.37亿元，仅占整个基金市场规模的2.14%。
Wind统计显示，目前市场上有7只基金已完成一个或两个完整的保本周期，且均实现保本，据统计其平均年化收益率超过16%。今年以来截至5月16日，运作中的21只保本基金平均复权单位净值增长率为2.54%，排名靠前的4只基金分别为：招商安达保本、东方保本、国泰保本、兴全保本。历经了股权变动、高管变更的金元惠理旗下保本混合型基金在近三月也位列超额收益排行榜第三位，“一季度债券市场延续了去年四季度的涨势，但品种表现开始分化。保本混合基金因势利导，降低了利率品种占比，提高了信用债和转债的比例，债券投资上取得了良好效果，”该公司表示。
业内人士指出，当市场表现较好时，保本基金可以参与股市投资，或通过股指期货的杠杆作用来获得更多超额收益。但是，由于投资股票、权证等风险资产占保本基金资产的比例不高于40%，所以不能指望股市大涨时，保本基金的收益像股票型基金一样有爆发性上升空间。
股指弱走势 创新短期产品受宠
过去一周权重股领跌，股指走势依旧疲弱，偏股基金也未能有理想的表现；而尽管货币基金收益率在下降，但似乎并不妨碍两只创新型短期基金产品的募集。
具体来看，金融、采掘、房地产等强周期板块大幅回调，带动股指扩大跌幅。权重股配置较多的偏股基金表现较差，而创业板的连续反弹让前期净值受损严重的小市值基金有所回暖。而指数基金和受香港市场及欧美市场领跌影响的QDII基金跌幅居前。“国内市场走势偏弱，欧债危机再添变数，全球股指下行风险加大，短期QDII基金风险大于机会，建议投资者适当降低头寸，待局势进一步明朗化。”市场人士建议。
固定收益方面，东北证券分析师胡运生指出，伴随着股市转暖，前期可转债持续上涨，带动债券基金净值连续几周飘红，但上周可转债随着股市一起转向颓势，债券基金净值承受一定损失，全周净值下跌0.02%。而货币基金虽然是各类基金中唯一上涨的类型，但由于资金面的宽松导致资金利率下行趋势已形成，其收益率也在一路走低，对机构资金的吸引力大不如前。
新成立基金数量较多，4只指数型分级基金，1只债券型分级基金，1只ETF，1只封闭债基，1只股票型基金以及2只货币型基金共计10只基金宣告成立。从募集情况来看，两只货币型的创新型短期基金产品发行规模较大，华安月月鑫和汇添富理财30天发行份额分别为182.21亿份和244.42亿份。而6只常规产品均未破10亿份。不过，胡运生指出，作为大额资金现金替代工具，逆回购和货币基金通常为机构投资者广泛运用，相对于逆回购而言，货币基金具有时间成本低、收益稳定、资金周转快等特点，平均4%以上的七日年化收益率使得货币基金的配置优势凸显。在全球量宽及国内货币政策局部宽松大背景下，协议存款、短融各类券种收益率在逐步走低，货币基金收益率下行趋势明显。
债市牛市有望展开
“目前投资经理们普遍的观点是对经济不太乐观，从中长期看，经济增长到了减速或者说温和增长的阶段。”新华基金基金经理崔建波指出。而在目前的市场环境下，众多机构相对更看好债市，认为未来整体环境有利于债市。
今年以来，截至5月4日，标准股票基金平均取得了8.22%的累计净值增长率，但沪深300指数在3月份出现了接近8%的跌幅，A股投资者着实在过山车的行情里心跳了一把。反观债券基金却慢步小牛。偏好于积极的大类资产及券种配置的工银瑞信固定收益部总监杜海涛表示，货币信贷条件持续改善，中低等级信用债机会仍将继续。他进一步指出，二季度将维持适当的久期，继续调整债券持仓，控制中高等级品种的久期。
18日起，央行正式下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。泰达宏利认为，下调存准率有助于通过进一步增加流动性来改善企业融资环境、降低融资成本，推动企业扩大投资，对债市的利好影响大于股市。下调准备金率后，流动性进一步宽松，银行间市场利率可能会小幅下降，但再创新低的可能性不大，预计5月下半月可能会缓慢回升。
“对未来银行间市场利率回升的判断基于两个方面：一是财政存款和企业红利上交带来的冲击，二是央行公开市场有重新净回笼的可能。由此来看，预计降准之后7天回购利率仍将在3.5%附近波动，如想稳定在3%以下则需继续降准。”泰达宏利方面进一步指出，“目前，银行惜贷的证据不断积累，这需要降息和放松银行监管才能解决。从投资的角度看，降准对债市的利好影响要大于股市，债市的牛市有望展开。”
