首只有封闭期的分级基金面临转型考验。近日，长盛同庆分级基金公告称，4月10日将召开份额持有人大会讨论基金转型事宜。这是首只有封闭期的分级基金即将迎来到期日。根据契约规定，长盛同庆将在今年5月份到期，而国投瑞福、国泰估值这两只封闭分级基金也将陆续迎来到期日。

　　拟转型为指数分级基金

　　根据公告，长盛同庆分级基金拟继续保留目前的分级结构，但是将由主动型股票基金转换为指数型分级产品，跟踪标的为中证800指数，届时将更名为“长盛同庆中证800指数分级证券投资基金”。
　　根据转型方案，在完成长盛同庆份额的折算后，场内长盛同庆份额将按照4：6的比例分拆成稳定收益类基金份额（即“同庆A份额”）、积极收益类基金份额（即“同庆B份额”），两类基金份额的资产合并运作。
　　同时，转型后的长盛同庆将进入为期三年的“分级运作期”，期间内，优先确保同庆A份额的本金及同庆A份额的累计约定日应得收益，之后的剩余净资产计为同庆B份额的净资产。同庆A份额约定年收益率RA为：“一年期同期银行定期存款利率（税后）+3.5%”。
　　事实上，此方案是将同庆转换为开放式指数分级基金，但规定了存续期为三年，三年后将转换为LOF基金。但根据同庆此前合约相关条款，在今年5月封闭期满后其将转化为LOF基金。
　　“长盛同庆拟转化为指数型分级基金是一个明智之举。”沪上一位基金分析师如是表示，“因为从创新分级基金的发展路径来看，封闭式已经过时，主流的是能配对转换的分级基金；尤其是能配对转换的指数型分级基金受到了市场追捧，近年来发展势头强劲。”
　　长盛同庆的转型模式或将给其他基金带来一定启示。资料显示，国投瑞福、国泰估值两只封闭式主动型分级基金将分别于今年和明年相继迎来到期日。

　　或遭遇大额赎回考验

　　数据显示，长盛同庆是目前规模最大的一只股票型分级基金，其封闭期规模达到约150亿份。该基金也是长盛基金公司旗下规模最大的一只产品，按照2011年四季度数据，其占到公司整体规模446.74亿份的33.6%。
　　此前市场纷纷猜想，如果同庆“封转开”，或出现规模迅速缩水情况。因为投资A类的持有人享受固定的约定年收益，三年期满后有赎回的冲动。而B类持有人是高风险高收益的追逐者，当B类不赚反亏时或将割肉退出。目前，长盛同庆母基金净值为0.884元，而同庆B的参考净值仅为0.701元，意味着B类投资者损失达到30%。
　　不过，也有分析人士指出，若此次转型为指数分级基金的方案能够通过，则可能在一定程度上减轻其赎回压力。“此前市场预期会遭遇大额赎回的主要原因是，封转开成为LOF之后既无法满足A类投资者的低风险需求，也不能满足B类投资者对高收益的追求。”海通证券某基金分析师表示，此次转型方案保留了分级设计，能够与各类别投资者的投资诉求形成良好对接，此外还加入了配对转换及场内外基础份额申赎业务，因此到期赎回压力或将得到一定缓解。
　　根据目前转型方案，长盛同庆在封闭到期后设立5个工作日的赎回期间，期间内可申购、赎回长盛同庆份额。到底该转型方案能否“力挽狂澜”，使同庆摆脱大额赎回的境况，还需进一步观察。