股谚有云：通胀无牛市。上周公布的内地11月CPI数据显示，同比涨幅回落到4.2%，创年内新低，说明通胀风险大幅释放。但内地股市并没有因此而走好，反而出现2.03%的周跌幅。市场人士认为，从上周五市场表现看，两市今年以来的持续大跌除了通胀的原因，还有更深层次的原因。中央经济工作会议本周一召开，如果政策预期落空，两市走势便不容乐观。

　　久盘或必跌

　　从10月10日开启的2300点保卫战，到上周五已经持续整整两个月，这是内地股市今年以来多方唯一的一次有组织的有效防御战。从汇金增持四大行股票到国务院释放微调信号，从管理层突然提前宣布降低银行存款准备金率到上周多方在2300点附近完成多次的盘中逆转，盘面显示，一直到上周五，市场多方仍没有放弃对2300点关的防御，就算上周四大盘最低见到2302点，市场多方仍没有放弃最后的机会。所以，市场人士分析认为，大盘多方本周仍会在2300点附近负隅顽抗，2300点关作为政策底能否保住晚节，关键就看本周。市场人士分析，上周五美欧股市走好对内地股市本周开局应有一定的支持，CPI数据的回落至少会加大市场各方对流动性宽松的预期，而两市平均市盈率回落到14倍左右说明市场具有一定的投资价值。但内地股市一直就有“久盘必跌”的股谚，尽管多方两个月来持续防御，并藉助一次次利好将大盘推高，但2536点竟然成为久攻不克的铁顶，而大盘两个月来已经不断地降低大盘的底线，从去年大底2319点到2307点再到上周的2302点，2300点关已经支离破碎，似成一层窗户纸，空方或轻轻一戳就会捅破。久盘或必跌，或许就在本周。

　　2300点并非政策底

　　2300点是政策底是市场各方的共识，两个月来管理层在2300点关附近连续出手，也能证明这一点。但市场人士分析认为，从近期管理层的举动看，2300点是政策底的说法很牵强。首先从扩容的节奏来看，2300点关一直就不能说是政策底。要让2300点成为政策底，就必须扭转市场资金供求失衡的问题，也就是必须在市场扩容上有所表示。但新主席上任以后，尽管推出了强制分红、降低过会率、启动创业板退市试点，但是在市场扩容问题上的表态却是鲜明的，就是市场走熊与扩容没有必然关系。这就让市场多方无法有效积聚市场做多动能。内地股市以往21年的走势说明，在一个极端积弱的市场，要改变市场方向，就首先要从扩容问题上提出有效措施，如暂停新股发行。而不这样做，市场就难以确认政策底。市场近两个月的走势也说明，扩容是市场无法改变方向的主要问题。10月反弹刚刚形成，管理层就安排中国水电上市，结果将第一波反弹打住；第二波反弹刚刚形成，内地就有大盘股的申购，第二波反弹就夭折了。这也是2536点成为铁顶的主要原因。而今，大盘在2300点附近多空肉搏，而管理层上周刚刚安排新华保险发行，本周就安排新华保险和东吴证券上市，市场会把这个当做利好吗？大盘股年底连续突击上市，中小板和创业板的扩容更是紧锣密鼓，如本周将有8家公司上会。所以，2300点是政策底或是市场多方的一厢情愿，管理层从来没有说2300点是政策底。既然2300点的政策底是市场自封的，市场人士分析，那它对空方的威作用就有限了，难怪2300点关的警报两个月来就一直没有解除。

　　反弹时点或续延后

　　熊市经常有，今年大不同。市场人士分析，内地股市过去21年总体上是牛短熊长，投资者对牛熊转换早已司空见惯了。但是，从2007年10月16日开始的熊市，却让市场各方连喊看不懂。本轮熊市与以往不同。一是发轫于美国扩大于欧洲，席卷全球，现在又波及新兴经济体的金融危机，并且愈演愈烈。二是中国经济遇到了空前的困难。过去股市无论牛熊都是市场自身问题作用的结果，而经济一直是高速增长的。特别是中国入世这10年，全世界经济的火车头就是中国，人们无需担心经济大环境的问题。而现在，中国经济的前景成了人们关心的问题。通胀问题还没有完全解决，经济增速回落问题又出现了。原来一直受到追捧的人民币如今连续8次盘中触及停板，让人们感到热钱在流出，世界对人民币升值的信心出现了变化，甚至有人分析认为或进入贬值周期；明年市场各方预测中国经济增速将回落到8%一线，国家强调实施积极财政政策和稳健货币政策不变，但人们更多地认为明年国家将出手转向保增长。流动性仍是一个大问题，市场人士认为，等2011年年报公布人们会看到上市公司资金面的紧张程度。股票是船，资金是水，水少就无法行大船；证监会上周通报最大规模证券操纵案，疯狂买卖552只股票，这也会打击市场信心。综上分析，市场短期不容乐观，2300点如果跌破，相信不会有人感到奇怪；上周市场继续向下寻求支撑，不但指数创出今年以来的新低，成交也刷新了今年的地量。人民币兑美元连续触及“跌停”，国内外市场出现了「唱空、做空」中国的思潮，不断放大外资撤离中国的景象，鼓噪中国经济硬着陆的风险。有市场人士分析指出：短线支撑在2250点附近。而从中期看，反弹时点或继续延后。