市场需要持续性热点激励反弹走远
2011-11-30   作者:吕小萍  来源:上海证券报
 
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    借助欧美市场大幅反弹的契机,沪深两市展开回暖走势,上证综指难得以阳线报收,一扫前期阴霾。热点多点开花,以保险股为代表的金融类个股表现优异,房地产板块整体涨幅达到1.8%,前期强势的酿酒板块反其道而行之,成为逆势下跌的板块。

  内外合力下的反弹契机

  近期市场多空因素交错,国际板筹备、创业板退市征求意见稿出台、欧债危机僵局依旧,这些因素在不断扰动市场。目前要看清市场,还得拨开浮云见月明。
  其一,市场低迷之下的安全垫现象明朗。虽然目前有上证指数还在2400点区域运行,明显高于此前的2005年和2008年的历史大底998点和1664点;但由于当前很多上市公司盈利水平已大幅高于那时,因而从沪深300指数的整体市盈率看,截至上周五已经降至10.83倍,比此前的那两个大底还要低。根据研究机构统计,A股市场的整体市盈率(剔除净利润为负的上市公司),该数值为13.52倍,也处于历史最低值附近。即使考虑公司盈利下调预期,这个底也已经相当扎实了。
  其二,商务部部长表示,预计我国今年CPI涨幅将控制在5.5%左右,GDP增速将超过9%,但明年经济形势比较复杂,出口增速将放缓、投资和消费亦不容乐观,基本可以确定明年经济将面临下行风险。从月度环比情况来看,10月份工业企业利润环比增速为-3.7%,9月份环比增长是6.45%,这意味着整个工业企业盈利的下降远比表面数据严重。作为经济风向标的股市,已经充分反映了经济下行的预期。
  其三,货币政策明紧暗松会逐渐常态化。货币政策口径仍然是一贯的“适度从紧”,但适度空间相当大。从实质性从紧到适度放松,是可以预期的。市场普遍预期12月将下调存款准备金率,如果预期兑现,货币政策的周期就明确转换。对饱受资金困扰的A股市场来说,就好比引入源头活水。

  市场需要持续性热点

  政策刺激引发的反弹到达一定程度之后,需要实质性的东西使得市场投资信心进一步增强,短期刺激效应过分明显会使得市场投资情绪过于短线化,往往造成涨的时候一步到位,跌的时候令人措手不及。A股自2307点的反弹无疑很好地诠释了这种政策性反弹行情的特征。政策性反弹能否转化为市场自主反弹是关键所在。
  周二市场成交量未能有效放大,表明市场多头力量相当匮乏。后市重新积聚上攻动能需要更强势的热点聚焦效应出现。前期电力板块的走强值得琢磨,这种民生类投资短期内有可能占据主流。和以往不同,周期板块已是“美人迟暮”,即使市盈率低,也无法吸引资金介入。中国因素的消失使得全球的大宗商品开始步入跌势,而这恐怕仅仅是开始。基于此背景,周期性品种的配置更加需要谨慎。
  当下,市场看似低迷,断断续续的热点还是有些的,从电力到食品酿酒,再到医药板块等等。市场不缺热点,缺的是持续性热点。这将决定好不容易企稳的反弹能走多远。食品饮料、电力设备、生物医药、新能源汽车、这些热点正在酝酿中。依据十二五规划的脉络,仍有选择的空间。当然,反弹之时多有犹豫,有效性可以多从交易量上考量。这个多事之秋,仍需以灵活策略为主。

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