外汇市场上周的走势用跌宕起伏来形容一点也不为过。美元兑主要货币在周初小幅回升后再度下落，不过正当投资者对美元情绪悲观之时，美元却逆势而上，连续三个交易日大幅反弹。分析人士表示，随着美联储量化宽松步入尾声，全球对冲基金纷纷摩拳擦掌，在这一背景下，金融市场尤其是汇市可能出现超级动荡。

　　全球经济比熊

　　我们知道，在外汇投资中，一国的经济前景是决定该国货币市场人气的关键因素。而如今，全球经济正面临再次陷入衰退的风险，美国及欧元区两大经济体均有所忧，这令市场交投人士难有统一方向。
　　先看看美国的情况，由于近期公布的一系列经济数据均表现疲软，华尔街集体不久前下调了对美国的经济预期。
　　高盛5月末在一份报告中指出，“我们将第二季度GDP增长预测从3.5%下调至3%，但我们已看到还有再下调的风险”。在下调美国经济增长预期后，高盛也将全球经济增长预期从4月中旬预计的4.8%调至4.3%。
　　其他知名机构也纷纷下调二季度美国经济增长预期。摩根大通经济学家将其从3%下调至2.5%，美银美林从2.8%下调至2%，德意志银行从3.7%下调至3.2%。
　　即便是美联储(FED)，也难有以往的乐观态度了。其在4月公布的2011年经济增长预期为3.1%-3.3%，低于1月的预期值3.3%-3.9%。而美联储主席伯南克在上周二发表讲话时也承认美国经济放缓，但称经济增长仍远低于潜能，因此有必要继续维持超宽松的货币政策。他预计经济将在今年下半年加快增长，但需密切关注就业市场。
　　美国经济前景不妙，那么就卖出美元买进欧元？可没那么简单！
　　比起美国，欧元区也好不到哪去。希腊问题依然刺激着投资者脆弱的神经，尽管欧元区官员积极拯救希腊，但“内忧外困”的现状令问题迟迟难以得到解决。
　　内忧是指来自欧元区内部的矛盾。作为希腊援助的主要力量，欧盟(EU)、欧洲央行(ECB)和国际货币基金组织(IMF)在关键时刻就具体援助方案仍没达成一致，铁三角正产生裂痕。最为欧盟最大的经济体，德国政府希望希腊将未到期债务展期七年，以此作为柏林增加金融援助的前提条件。而欧洲央行和IMF则反对任何形式的希腊债务重组，并且批评希腊改革进程缓慢。
　　而来自华尔街的唱空也令欧元承受着极大的下行压力。美国知名媒体日前头条刊文《经济学家警告新救援会令希腊问题进一步恶化》。文章指出，正当欧洲领导人准备对希腊进行第二轮救助时，经济学家警告称新的救助只会让希腊的问题进一步恶化，而无助于防止债务违约的发生和其对欧洲货币联盟的损害。
　　欧美各有所患，不过，新兴经济体也失去了以往的神采，这一点，从澳元的走势可看出一些端倪。此前红极一时的澳元最近持续萎靡，即便是头顶着利差交易王者货币的光环也难有出彩的表现。澳大利亚自身经济基本面是一方面因素，但投资者对中国等新兴经济体的增长担忧也是导致澳元失宠的一大因素。

　　对冲基金摩拳擦掌

　　在这样的大环境下，投资者难有明确的交投方向，而对冲基金的斜刺杀出更加增添了市场的恐慌因素。
　　全球最大外汇对冲基金FX Concepts创始人约翰·泰勒日前表示，将在未来几日买进美元，因美国经济增长陷入停滞或导致高收益资产的反弹步伐面临终结。而当时，市场正普遍看空美元。
　　“市场也正反映出这种风险，”泰勒称，“经济将陷入衰退周期，因政府将削减财政支出，QE2也将结束，所有这些告诉我们经济复苏的盛宴就要结束了，‘末日’即将来临！”
　　国际投资大师罗杰斯近日在接受某美商媒体采访时表示，由于市场对于美元愈发悲观，他正在购入美元。此前，罗杰斯称，从长期来看，美元将面临一场"巨大的灾难"。
　　罗杰斯表示：“我看到95%或是96%的人看空美元，因此我介入并购入了美元。实际上，目前我正持有美元。”他曾于5月表示，由于美国作为最大债务国的地位以及美联储主席伯南克所寻求的政策措施，今年秋季，将出现一场货币动荡，且在2013年以前，动荡局势将有所加剧。
　　而汇丰全球外汇策略主管David Bloom则表示，外汇市场已经发生颠倒性变化，美元不再有安全感，因投资者需要面对量化宽松举措的影响、上调债务限额的讨论以及美国经济增长近期下滑的趋势。
　　Bloom表示，美国经济面临的困难是近期的经济放缓是在第二轮量化宽松政策即将结束之时，而且美国已经触及债务限额。他认为美联储非传统的货币政策结束对美元是有利的。他认为，如果QE2刺激美元走软，并推动投资者转向高收益货币，那QE2结束将导致这一过程的逆转。
　　“危机前美元可以利差为基本面交易，但危机改变了这种状态，”Bloom称，“然而，目前因为主要央行不得不采取量化宽松或其他非传统举措，更难以辨认这些举措对汇率产生的影响。”
　　在对美联储的货币政策看法上，市场的分歧也可能引发汇市的地震。投资管理公司FBB资本合伙人、执行总监Mitchel SChlesinger说，“一个月前很少有人预计美联储会推出所谓QE3，但现在的市场观点发生了巨大变化，越来越多人担心经济复苏会中止。”
　　而且，一些关键指标显示汇市投资者已趋于避险，不过，他们还未进入到可能导致高收益率货币遭大肆抛售的恐慌阶段。虽然大多数指标远低于其在金融危机期间触及的水平，但若再出现一波负面经济消息就可能导致避险情绪上升至更危险的水平。
　　作为衡量汇市和整体金融市场风险的指标，瑞银汇市风险指数最近一直在接近0.33-0.34的水平徘徊，表明避险情绪已占据市场主导地位。如果负面消息导致该指数达到0.7-0.9，就意味着市场处于极度避险模式。瑞银集团(UBS)策略师Manuel Oliveri表示，目前市场的避险情绪处在正常水平；不过，如果投资者不愿意冒险，将不利于欧元兑美元的走势。

　　仓位变换频繁

　　另外，从投资者持仓情况来看，仓位变换频繁是眼下的一大特点，同样显示市场人气极度不稳定。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示，截至6月7日的一周，美元隐含净空头增加37280份至163309份，显示投资者依然看空美元，但美元指数自7日之后就大幅上涨，暗示大量空头可能已经离场。
　　欧元亦然，欧元净多头上升超过一倍，增加29866份至51836份，这一数据与欧元汇价早前上扬表现相符，不过欧元近日再次大幅回落，显示多头大量结清仓位。据悉，大量的长期基金已于上周结清欧元的多头仓位。
　　即便是一直受到青睐的澳元也不例外。渣打银行在上周公布的一份报告中称，鉴于澳元兑美元短期前景黯淡，该行已经结清其所持有的澳元兑美元3个月远期多单。
　　可见，汇市面临剧烈动荡的风险正在加剧，瑞银集团去年年底的一大预言或许将一语成谶！瑞银去年12月曾表示，展望2011年，因全球各国经济体经济增速呈现差异，各国央行寻求维持经济复苏势头且欧洲领导人努力对抗主权债务危机，全球外汇市场可能呈现出“超级波动性”。

　　技术面上看，美元指数似有再次反弹的迹象，目前美指位于前期跌浪的50%斐波那契回撤位附近，短期升势可能放缓，但一旦冲破该位置及61.8%回撤位，将有构筑短期双底的迹象。而从周图来看，美元依然位于长期上升趋势线下方，在没有有效站稳该位之上，依然可以将美元的上涨看待为反弹趋势，后市下行警报依然不能解除。美元指数初步阻力见于75.30，更重要阻力看76.37以及78.07；而下行方面，首要支撑关注5日均线(目前在74.25附近)。