在昔日北京“地王”大龙地产官司缠身尚未解脱之际，“祸水”又开始向其机构投资者蔓延。
　　多位业内人士向《经济参考报》记者反映，根据今年一季度大龙地产股东进出等多方面的信息，中邮系旗下的三只基金在其中存在利益输送的嫌疑。

　　“地王风波”牵出中邮系异动操作

　　4月28日晚间，大龙地产发布季报称，由于“地王事件”造成其2亿元竞买保证金被北京市政府没收，一季度业绩因此亏损超过6800万元，折合每股亏损0.16元，同比下降500%。而且，在大龙地产拍得地块被收回不久，就有20多位投资者认定大龙地产存在证券违法、违规行为，给投资人造成损失，请求证监会处罚大龙地产。
　　记者从大龙地产2010年一季报和2009年年报股东进出对比中发现，在今年一季度，包括中邮系旗下的两只基金：中邮核心成长、中邮核心优势，以及南方避险增值基金、华商领先企业混合型基金、南方恒元保本混合型基金等在内的多只基金，已经从“前十名无限售条件股东”之列消失得无影无踪。相比之下，中邮核心优选基金则由于逆向增持而显得异常醒目。
　　面对大龙地产一季报透出的巨大变故，代表股民起诉大龙地产的北京问天律师事务所主任律师张远忠向《经济参考报》记者分析说：“大龙地产前十大股东结构发生了重大变化，其中表现最为明显的是中邮系三只基金的异动操作。”张远忠还提出质疑说，在大龙地产公司风险增加、中邮系两只基金(中邮核心成长、中邮核心优势)已经退出前十大股东的情况下，家族中的另外一只基金(中邮核心优选)却冒着风险大量增持，这中间可能存在着利益输送从而损害基金持有人利益的行为。

　　旗舰产品掩护“小兄弟”撤退？

　　记者注意到，在4月21日发布的一季报中，中邮核心优选基金明确表示，“根据对我国经济以及市场形势的判断，一季度本基金仍然保持了较高仓位，操作中以调整持仓结构为主。增加了对新能源、区域经济、三网融合等新兴产业板块的配置，并减持了地产、金融的配置比例。”
　　北京一位不愿具名的证券公司研究所的基金分析师向《经济参考报》记者坦陈，在中邮核心优选基金整体减持地产股的情况下，反而对大龙地产大量增持，这种投资策略和具体操作之间的矛盾性相当明显。毕竟，在众多地产股当中，大龙地产过往的业绩并不突出，今年一季度公司还处在官司缠身的尴尬境地，对未来业绩的良好预期更无从谈起。
　　此次在对大龙地产的投资上，中邮系不同基金进退分歧的表现，也和这家公司各基金同进同出的惯例相左。分析人士称，由于基金业规模的迅速扩大和专业研究人员数量的限制，国内基金公司的投研团队大多共用一个“股票池”，使得公司内部各基金之间的同质化趋势明显，这种同质化趋势经常表现为各基金对目标股票的同进同出现象。这方面，中邮系两只股票型基金(中邮核心优选、中邮核心成长)中，其前十大重仓股里面交集就占6只之多(2009年底更高达9只之多)，而剩余股票所处行业也有较多相关性。
　　上述基金分析师进一步分析，“此次就对大龙地产这只股票的操作来说，今年一季度中邮核心成长基金从其前十大股东中消失，而同时中邮核心优选基金反而增持了258万股。对于中邮系这两只以同质化著称的基金产品而言，出现这种异动操作的最大可能性就是后者掩护前者出逃。”
　　到目前为止，中邮系共有三只基金产品，分别是：中邮核心优选股票型基金(2006年9月28日成立)、中邮核心成长股票型基金(2007年8月17日成立)，以及中邮核心优势灵活配置混合型基金(2009年10月28日成立)。根据业界的分析，作为家族中的“兄长”和旗舰产品，中邮核心优选基金在一季度业绩“冒尖”无望，且其体态丰盈(资产净值超过150亿元)、累积净值达到2.5元左右、自身抗风险能力较强的情况下，适当为“小兄弟”作出点牺牲似乎是可以理解的。
　　面对市场的质疑，中邮基金相关人士向《经济参考报》记者解释道：“这样的事情发生在一家公司里面完全是一种巧合。”这位人士进一步表示，中邮系旗下的三只基金今年初都减持了大龙地产，但是后来通过跟踪调研后发现，这只股票的风险并没有开始所预料的那么大，所以中邮核心优选又反手增持了一部分。而中邮核心成长由于盘子比较大，投资操作上稍显“钝化”，对大龙地产减持后没有及时回补；至于中邮核心优势，则由于其盘子较小调转灵活，所以暂时减持大龙地产以规避中短期风险，暂时的规避并不意味着长期不看好。

　　为家族新基金发行“铺路”？

　　上海一位私募人士向《经济参考报》记者分析，这次中邮核心优选基金出人意料地回过头来力顶同门兄弟，可谓是一箭双雕：在补足“短板”的同时，树立起新的明星基金以粉饰门面。
　　其一，中邮核心成长基金接近“腰斩”，目前单位净值徘徊在0.7元左右。这一长期沉潜于1元以下的份额净值，不仅时刻面临着“清盘”之忧，而且也使得公司在与同行的对比中大失颜面。同时，由于从未分红或拆分，初始投资者和其后的追随者处于深度套牢状态，因此急需“输血打气”。
　　其二，在基金一季报亮相不久，中邮系家族将喜迎新丁，旗下第四只基金产品——中邮核心主题股票型基金将于5月7日至17日发行。在当前股市震荡首募下滑的形势下，很多新基金发行要靠提前渲染“亮点”以吸引人气，而一季度业绩表现稍好的中邮核心优势基金则成为粉饰公司门面的主要对象。
　　今年一季度，中邮系三只基金的业绩让投资者大跌眼镜。其中，由基金经理王海涛管理的中邮核心优选基金一季度亏损近5亿元，收益率为-3.03%；由基金经理盛军管理的中邮核心成长基金亏损最为严重，超过13亿元，收益率为-4.89%。只有基金经理李安心管理的中邮核心优势基金一季度盈利1.5亿元，净值上涨4.22%。根据银河统计数据，今年一季度各股票方向的基金多数下跌。其中，标准股票型基金平均下跌了3.4%，混合灵活配置型基金(股票上限80%)平均下跌了1.56%。比较而言，中邮系三只基金的业绩表现并不突出，其中中邮核心优选基金和同类型基金业绩基本持平，中邮核心成长基金尚大幅跑输同类型基金的平均水平。相比之下，中邮核心优势或许是中邮基金家族当中的唯一“亮点”。
　　根据业界的分析，作为旗舰产品的中邮核心优选基金此次委身作了“幕后推手”，屈尊为同门产品做“垫背”，或许是公司出于谋求“大局利益”的无奈选择。