新华社记者 周衡义 摄

　　美林、德意志银行等国际机构近期发布的研究报告指出，在全球范围内，银行、投行、房地产、建材、能源、钢铁、汽车七大行业受金融危机冲击最大。
　　2009年即将开始，国内机构也纷纷推出行业投资报告，他们总体上认为，在中国市场，以上七大行业受冲击的程度较美国和欧洲市场要小，其中银行、能源等在新一年的不同时段将开始呈现投资机会。

明年三季度银行股或将跑赢大盘

　　中信证券日前刚刚完成的一份银行业预期报告表示，预计2009和2010年银行业信用成本率分别为105和95个基点，但继2009年负增长15.4%之后，2010年净利润增速仍只有4.1%。
　　报告表示，从国际经验来看，金融股价的反弹一般领先实体经济6个月。但考虑到中国银行业周期的高波动和业绩的滞后性，可以认为银行股的好时光将先于自身业绩低谷2个季度来到。届时关于贷款质量的争论也将产生结论，相关不确定性的降低也支持估值反转。因此，预计银行股将在2009年3季度迎来跑赢大盘的机会，建议届时可采取更积极的配置策略。
　　据中信证券分析，近时关于银行业并购的新政策对于拥有更强资本市场便利、良好风控能力以及更高端客户群体的银行构成一定利好。预计工行、建行、中行、交行等上市银行将更多地从此项政策中受益，因此其股价可能存在着领先行业的交易性机会。
　　金融类板块中的券商股，相对于银行股情形要严峻。中信证券的有关报告表示，在实体经济业绩下滑、交易量于低位徘徊等不利因素的影响下，2009年证券行业将进入更艰难时期。不过，预言行业即将整体进入亏损为时过早。由于证券公司费用大多属变动性，伸缩性大，在2009年度大范围出现亏损的可能性并不大。
　　长期而言，宏观经济、行业结构与微观需求三方面决定了我国证券公司的发展前景广阔。目前我国证券公司杠杆比率极低，受益于前期的治理整顿和现行的净资本监管而“体质健康”，这为未来规模拓展提供了强有力的支撑。
　　根据海通证券的估值模型，目前8家上市证券公司总体估值偏高。其中，中信证券(600030)与海通证券(600837)的投资价值慢慢开始显露，建议逢低介入。招商证券与光大证券IPO的结果将成为行业投资重要的风向标。

钢材、汽车板块投资被评“中级”

　　友邦华泰上证红利ETF基金经理张娅分析指出，今年四季度和明年一季度，由于经济原本高企时库存的出清行为以及财政投资尚未实质性启动等原因，企业盈利将出现加速恶化，也应该是大部分钢铁企业出现较大面积亏损的时期。
　　分析人士同时指出，近期国内钢铁库存出现了较大幅度的下降，已经接近2007年钢铁存货的低点，同时国内钢铁价格有阶段性企稳的迹象。多家券商和基金预测，明年2至3季度开始，随着基建拉动效应的逐渐体现，钢铁企业的库存将逐步消化，供给减少，其阶段性最艰难的时期将过去，盈利水平也将出现阶段性景气触底，这也将在一定程度上提升其行业估值。
　　对于用钢量巨大的汽车行业来说，多家券商给出的行业投资评级是“中性”。银河证券研究中心的报告显示，在个股方面，将维持对乘用车上市公司一汽轿车、客车上市公司宇通客车、汽配公司福耀玻璃的“增持”评级。另外，海通证券建议关注相对受益于燃油税推出的小排量、经济型车上市公司，如一汽夏利、上海汽车、长安汽车，目前对这三家公司的评级为“中性”。海通证券研究中心有关负责人表示，在交易性机会方面，当相关题材造成上市公司股价已经有相当幅度上扬后，我们建议投资者注意股价的回落风险。我们认为行业面临的最大风险是，若经济的运行在一系列的刺激政策下仍然低于市场预期，则汽车行业的低迷期将持续更长的时间。

水泥板块将与房地产同时回暖

　　海通证券等多家券商一个共同的判断是，房地产行业的调整格局将会继续，但积极因素正在逐渐增多。政策面和市场自身基本面将推动行业在2009年见底，而从估值角度看，行业市盈率处于历史低位，同A股其他行业相比也具有优势，值得投资者关注。
　　海通证券日前的行业报告表示，市场基本面要素面临压力，将导致短期房价继续下行，但各要素有望在2009年陆续好转，并在2009年底走出低谷。海通证券表示，重点关注的基本面要素是商品房库存量、保障房供应量、房地产行业资金状况、地价成本、购房支付能力。机构认为，12个主要城市多余库存压力，预计于2009年底有效缓减。保障房建设也并非商品房市场的绊脚石，而货币政策放松，房企开发资金压力将在2009年逐渐好转。另外，高地价土地将陆续入市，约束房价下跌幅度。若2009年整体房价下行约14%，房价收入比将降至1990年以来的历史低位，居民购房支付能力将大幅增强。
　　与房地产密切关联的水泥板块，机构的看好指数在下降。光大证券表示，需要强调的是，由于房地产调整尚未结束以及基建投资在2009年上半年难以大规模启动，对0供需关系仍然较为悲观。2009年下半年情况将会好于上半年，但反转的前提条件是房地产市场同时开始转暖。
　　与光大证券一样，中信证券维持的水泥行业的“中性”投资评级。机构表示，将密切关注房地产和水泥价格走势，适时上调评级。

能源两大巨头可望进入最佳盈利区

　　商务部有关人士告诉记者，目前商务部产业损害调查局正在大庆油田、齐鲁石化等地调研石化和钢铁行业的受损情况。
　　对于石化行业的近况，中国石油和化学工业协会贸易协调处处长周豫并不乐观。她告诉媒体，由于近期国际市场原材料价格大幅震荡，企业措手不及，“8月20日之前企业经营状况都非常不错，但8月20日以后，几天间突然就不行了。”
　　石化固定资产投资和对外贸易依然活跃，高集中度垄断经营促使行业抗风险能力较强，2009年行业收入增长15%以上，行业利润增长30%左右。2009年油价波动区间已经进入中石油、中石化两大集团最佳盈利区等因素促使机构看好2009年中国石油、中国石化两大集团。中国石油是中国最大的原油、天然气生产商，已连续多年位于中国企业500强利润之首，2009年可实现1元的每股收益。中国石化作为一体化的综合类石化公司，在我国石油化工领域起着举足轻重的重要位置，战略地位十分突出。年可实现0.56元的每股收益。