种种迹象显示，在封闭式基金创新品种的引领下，国内基金业可望迎来从封闭式基金到开放式基金、再到创新型基金的第三次基金创新浪潮。 　　(本报资料照片)

　　在国投瑞银和大成基金相继公布创新封基方案后，国内首家银行系基金工银瑞信基金管理公司，近日也召开创新型封闭式基金研讨会，提出了该公司新的基金设计思路。另据了解，除了这三家基金公司之外，建信基金和华夏基金等基金公司的相关创新产品方案也已经上报给中国证监会。
　　种种迹象显示，在封闭式基金创新品种的引领下，国内基金业可望迎来从封闭式基金到开放式基金、再到创新型基金的第三次基金创新浪潮。

工银瑞信创新型封基揭开面纱

　　在工银瑞信基金管理公司6月27日召开的创新型封闭式基金小型研讨会上，工银瑞信渠道营销部总监秦红透露，工银瑞信创新型封闭管理基金已经上报证监会待批。
　　秦红表示，该基金产品设计思路是，在封闭期内，基金按照封闭式基金的运作方式运作，封闭期结束以后，再转换为开放式基金。由于封闭期的引入，可以减少因申购赎回对证券投资运作的冲击，尤其是减少基金刚设立不久无谓的申购赎回对投资运作的冲击，也可以减少对证券市场本身的助长助跌效应。封闭时间以一年左右为宜，封闭期结束后自动转为开放。
　　据秦红介绍，该公司旗下核心价值股票基金在2006年的回报率达到了142%，然而其持有者中获取这个完整收益的只占少数，许多投资者在收益率达到20%时就选择了赎回。基民由于没能做到“长期投资”，使得去年以来的牛市成了“少数人的牛市”。而借鉴封闭式基金的管理模式，提供制度性的保障，可以帮助基金持有人实现“被动式”的长期持有，从而在中长期牛市中获取更高额的收益。
　　据了解，工银瑞信创新型封闭管理基金的股票投资上限将为100%。秦红说，“封闭期可以减少因申购赎回对证券投资运作的冲击，同时，在市场剧烈波动阶段，也可以在制度上帮助投资者克服一些情绪化的投资行为。”

国投瑞银获创新基金第一单

　　实际上，早在工银瑞信创新型封基披露产品设计思路之前，国投瑞银基金管理公司和大成基金管理公司已经先行一步披露了其产品设计方案。
　　中国证监会6月26日正式批准国投瑞银的创新基金——国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金。国投瑞银内部人士表示，该基金预计两周后发行。实际上，国投瑞银的基金新品结合了封闭式基金与开放式基金两者的一些优势特征。
　　据了解，国投瑞银瑞福创新基金是通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即“瑞福优先”和“瑞福进取”。两者将通过不同渠道分开募集，募集比例各为30亿份。募集到账后，资金将合并运作。
　　国投瑞银基金公司产品及业务拓展部总监包爱丽向记者表示，对于国投瑞银瑞福基金的定位，除了属于创新型封闭式基金之外，她更喜欢将其看作是一种结构性产品。
　　其中优先级份额的目标投资者，是风险收益偏好较低的投资者。这类投资者希望获得低风险的稳健回报，但又不满意于目前较低的稳定回报率。他们希望能在基金业绩表现一般时通过避险机制获得稳定回报，在基金业绩表现突出时分享超额收益。
　　而进取级份额的目标投资者，是那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，有较高风险收益偏好的投资者。这类投资者风险承受能力较强，愿意承担一定风险或支付一定代价以获取较高收益。

基金创新潮即将来临

　　据了解，和国投瑞银基金创新几乎同步的另一家等待方案获批的大成基金，也已经明确将产品清晰定位成封闭式基金。大成基金人士表示，相信方案也将于近日获批，首次发行限额为50亿份。另外，建信基金、华夏基金等基金公司的相关创新产品方案也已经上报中国证监会。
　　此前一段时间，封闭式基金因为高折价而一度被市场避之不及，如今，封闭式基金的创新却受到了基金公司的热捧。一位基金公司市场部人士表示，今年以来证券市场和基金发行的火热，使得监管部门有意控制了基金发行的节奏，但监管部门却非常鼓励封闭式基金的创新。
　　早在去年年底召开的31次基金联席会议上，证监会主席尚福林就提出要积极推进封闭式基金的创新。
　　有基金分析人士认为，像国投瑞银瑞福创新基金这样一个相对“复杂”的创新产品能够得到监管层的批准，足见管理层推动基金产品创新的决心，以往基金业产品雷同度极高的状况，有望在创新基金产品的推动下不断得到改善。
　　另据记者了解，众多基金公司纷纷加大了新产品开发的力度，特别是带有封闭式基金特色的新型基金产品，其中有创新型封闭式基金、半开放半封闭基金产品等，另外也有基金公司正在加快对创新型开放式基金的研究。
　　银河证券首席分析师胡立峰表示，随着时代的发展，理论的创新与技术的进步，基金业在快速发展中出现了新的特点。开放式基金的自由赎回规则和封闭式基金可交易性规则与封闭化运作特点，在新的市场背景下出现了融合的趋势。大量的投资运作创新与交易创新围绕着“开放性、封闭性、可交易性”展开，出现了吸收封闭与开放两大类型基金各自优点的新型组织形式与交易方式的基金。从目前形势看，预计这种创新基金将对市场有着较大的吸引力。