图为美国联邦储备委员会在华盛顿的办公所在地。（资料照片）

    美国联邦储备委员会(美联储)定于10日开会，就经济形势讨论新政策并公布最新利率决议。几乎没有任何悬念的是，利率还将维持在当前0%至0.25%的区间，会后还会发布经济形势不乐观的言论。此次会议悬念在于美联储主席本·伯南克所说的“或许进一步放宽货币政策”能否具体应验，美联储是否会采取购买抵押贷款支持证券(MBS)的形式重启量化宽松政策。

　　势必定调经济恶化

　　美联储10日开会讨论重振疲弱经济，势必下调其对美国经济增长前景的评估。《金融时报》分析说，面对疲弱的经济数据以及人们对双底衰退与日俱增的担忧，联邦公开市场委员会(FOMC)可能要确保其政策不会遏制增长，并利用其政策声明表达对美国经济更大的担忧。“面对近期疲软的实际增长、实际消费支出和就业指标，联邦公开市场委员会将不得不下调其对经济的评估。”环球透视经济学家布莱恩·贝休恩表示。
　　路透社调查表明，专家认为美联储的会后声明内容有三种可能性，最有可能的是强调经济向下风险增大，承诺情势若进一步恶化，将采取行动。专家指出，市场的反应可能是资金持续避险，股市下跌，债市扬升。其次可能是美联储宣布采取相关行动应对经济恶化。美联储可能宣布购买房贷抵押债券，或是针对银行额外的存款准备金停止支付利息，以压低长期利率，促使银行放款。若真是如此，美股与美债都可能扬升。至于最低的一种可能性是美联储尽管承认经济向下风险增加，但是并未表态会如何应对。
　　美联储主席本·伯南克上月在美国国会作证时指出，美国经济前景面临“非同寻常的不确定性”，上周则警告称，美国在实现全面复苏之前，还有“相当长一段路要走”。虽然美联储的政策制定者仍认为，美国经济的基本发展轨迹仍属于适度扩张，但他们现在可能对急剧减速的更大危险给予更多关注。最新的糟糕数据是上周五发布的月度就业报告，该报告显示，美国私营部门在7月份仅创造了7.1万个就业岗位，连人口增长的步伐都赶不上，更不用说降低失业率了。在那之前的一周，数据显示美国国内生产总值(GDP)的年率化增速已从第一季度的3.7%，降至第二季度的2.4%。“鉴于通胀已经那么低，同时鉴于复苏有可能失去势头，我们预期美联储官员将在FOMC声明中强调下行风险，并暗示放松政策的倾向。”MFGlobal首席经济学家吉姆·奥沙利文表示。
　　投资者还将密切关注联邦公开市场委员会在6月份作出的承诺是否会有任何变化，该承诺是“在必要情况下动用其政策工具，促进经济复苏和价格稳定”。如果政策制定者有意暗示未来在提振经济方面有可能出台更积极的举措，这一承诺的语气可能趋硬。

　　重启购债方案迫近抉择时

　　美联储继续购买债券将是迫不得已的无奈之举。“美联储当初购买的MBS数量只占该产品的一部分而已，在美国楼市仍然低迷的情况下，市场根本不买这个债券的账，至债券到期日时美联储还得自己消化购买。”国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才对《经济参考报》记者表示。
　　美国著名的投资期刊巴伦周刊最新一期指出，美联储现行继续观察经济复苏情况的政策立场必须改变，转为对抗通缩的政策立场。巴伦周刊指出，美联储主席伯南克2002年还是美联储理事时曾经表示，美联储可以通过购买长期公债与公司债等量化宽松措施来应对通缩压力。该周刊指出，现在已到进一步采取量化宽松措施的时候。
　　但许多经济学家相信，即使美国经济情况恶化，美联储也需要再看到几个月的糟糕经济数据，才会真正启动规模堪比衰退期间的新一轮资产购买。
　　《金融时报》文章分析，美联储不太可能同意出台新的大手笔动作，来提振经济增长。美联储帮助经济的较小幅度措施，最初可能采取这样的形式，即决定将其持有的到期抵押贷款支持证券的所得再投资，从而防止美国央行的资产负债表自然缩水。
　　美联储手握大量去年买入的抵押贷款支持证券，以扩大其资产负债表规模，并吸纳资金为财政体系输入血液。而在2010年3月31日，美联储正式结束1.25万亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)购买计划。
　　美联储可能会考虑在所持MBS到期后，是将收回的现金用于购买新的抵押债券或美国国债，还是如预期的那样在未来几个月内允许其资产组合逐渐缩减。美联储结束大规模债券收购后刚刚过去四个月，现在作出任何调整都意味着对经济前景的担忧加重。美联储试图平衡其早已千疮百孔的资产负债表，而进一步扩大宽松政策只会令其雪上加霜。

　　全球市场将逆美元而涨

　　美联储进一步放宽货币政策的任何暗示都可能对全球金融市场产生重大影响。路透社的文章认为，有可能为进一步做空美元提供催化剂，或是至少暂时推动了全球股价。
　　“美元本来就将长期在低位徘徊，美联储再度施行宽松政策，对美元的走低称得上是事件性因素，一定程度上会推高资产价格，大宗商品市场也将迎来进一步上涨。”陈炳才说：“但此次资产价格涨幅肯定有限，不会重演上一轮大宗商品狂涨的景象。”
　　由于欧洲债务危机的缓和，全球其他经济体也在复苏，美元避险功能的吸引力下降，近期连跌不止。美元指数自今年6月7日触及一年多高位88.71以来，跌势已经持续了9周之久，目前在80.3附近徘徊，突破80的低点近在咫尺。
　　陈炳才说：“美元的连续下跌，对世界上依赖出口的经济体也将有所影响。”
　　“美联储可能会认真的谈论更多量化宽松和他们能做什么，但事实是，这并没有太大作用，”纽约Majestic研究所高级经济学家SteveBlitz说：“美国经济不是利率的问题，而是真实的生产需求问题。”