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| 2009-03-09 作者:王维波 来源:中国证券报 |
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国际市场上黄金价格突破每盎司1000美元后出现回调，而国内大宗商品价格在普遍上涨后却是疲态尽显。钢材价格综合指数上周为103.69点，比前一周的106.47点下跌2.78点，跌幅为2.61%，比前一周的109.26点下跌5.1%；山西太原坑口烟煤目前含税价格为485元/吨，比上月中旬的440元上涨10.23%，但国际上澳大利亚BJ煤炭指数却持续下跌，上周收于217点，比前一周下跌11.43%，比去年底下跌了13.55%；沪铝仍处于低迷状态，在年初反弹不足20%后便呈现低迷，成交清淡……
一年之计在于春。每年春节过后，大宗商品价格会出现一波上涨行情，尽管经历了去年特别是下半年以来的经济持续低迷，产品价格大幅下降，但春季行情依然如期而至，翘首以待的商家，顿时燃起了希望。不过，近日的疲态就如同初春的寒风，仍然刺骨，使许多理性的人士看到了价格上涨的薄弱基础。
应该看到，价格上涨的主要动能是来自流通环节，更多是中间商的行为。以往的春季行情中，中间商因素也是不可或缺的，但终端需求会成为最有力拉动者。而今年却主要是中间商的补库行为，拉动了厂商需求。库存是影响需求的重要因素，包括下游厂商的正常库存、经销商的库存、以及一些投机性的库存等。由于去年以来商品价格大幅下跌，为避免贬值损失，各方库存被压到了最低限度。而经过去年价格的大幅下跌，商品价格基本到了底部，难以继续大幅下跌。因此，库存的贬值风险消除，加之对春季行情的预期，各方几乎一致地将库存补回到正常水平，况且，还一些“赌”增值的投机性库存也迅速增加。于是，市场需求看起来增加了，上游厂商因此调高出厂价格。
但令经营者特别是贸易商底气不足的是下游需求回升并不明显，并没有感受到终端消费者需求的明显增长，因此只能维持低水平的生产状态。
实际上，今年1月相关数据也表明了这一点。今年1月我国出口总值为905亿美元，同比下降17.5%，而2008年的1月我国出口总值为1097亿美元，同比增幅达26.7%。以我国出口量较大的纺织纱线、织物及制品类为例，2008年1月出口值同比增长34.8%，而今年1月却是下降12.3%。出口减少了，必然导致以出口为主或为出口企业服务的企业需求下降，对上游基础原材料的需求也就必然减少；内需方面，经济低迷仍在持续，消费增长并不明显。
尽管上游生产商对任何价格上涨都是欢迎的，但如果没有最终的需求增长支撑，价格上涨无疑是无本之木。因此，今年大宗商品价格的春季行情很可能就像北方的春天一样，是短暂的，冬天却会拖很长。
对于大宗商品价格走势来说，终端需求是关键。短期看，今年春季行情难有真实需求的拉动，但这并不意味着从中长期看终端需求将长期低迷，相反，低谷终将过去。
首先是政府刺激经济的政策正在落实中，而刺激政策的重中之重是拉动国内需求，除了鼓励居民消费外，更通过数以万亿的直接投资拉动国内需求增长。其次，世界各国特别是美欧都在出台和落实促进经济增长的政策，在今年下半年或明年效果将会显现出来，到时我国出口快速下滑的趋势也将改变。这意味着，从中长期看，通过终端需求的增长拉动经济活跃的局面也必将来临，到那时的大宗商品价格的上涨才会有较坚实的基础。
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