说起大名鼎鼎的约翰·博格我们立马就会想到先锋基金，其实以前读过几本关于约翰·博格的传记，只是由他本人所著的书籍从未阅读，所以在看到他所著的《投机还是投资》这本书的时候，特意留意了英文的原标题，the clash of cultures，副标题才是投资还是投机，从英文的书名不难看出，约翰·博格是想表述投资和投机是两种不同文化的冲突，是不同理念不同行为的冲突。作为先锋基金的创始人，约翰·博格一生都在资本市场上搏击，其所倡导的长期价值投资理念，先锋基金更是几十年长期价值投资的践行者。同时先锋基金辉煌的业绩回报也令人对长期价值投资的正确性和确定性笃信不疑。

　　文化的冲突—为什么长期投资

　　互联网在近30年的快速崛起让世界的一切变得都和以往不同。说到底其实是两种文化的冲突，一种是以精确测量和量化分析为中心的科学文化的盛行；一种是以坚实的启蒙思想和理性思考为中心的人文文化的日渐衰弱。

　　客观地说，智者、哲学家和历史学家们大致代表了长期投资文化，而数学家、技术人员和炼金术师们代表了短期投机文化。在浮躁的读图时代，文化的速食化倾向越演越烈，这种趋势自然而然地也波及了金融界。与其说投资于投机在文化上的冲突，不如说是时代进化的必然，投资—投机—投资—投机的轮回必定会在人类历史上一遍遍上演。作为一个有着60年的从业经验的业内人士，约翰·博格为现代投机文化的不间歇增长忧心忡忡，从“创造价值”到“寻租”的定义，从投机所创造的价值到整个金融监管体系的“看门人”的集体失职—因为他们以一种近乎默契的方式愉快地共谋着，他意识到对自己来说漫长的投资生涯对于金融史来说只不过是短短一瞬，自己只是一个旁观者。约翰·博格试图尽量从客观的历史角度来阐述问题，让读者知道，长远来看，只有长期投资能够帮助我们达到财务自由之境界。

　　指数基金—短期投资的挑战

　　与作者1975年创建的，致力于“永远”长期持有的先锋500指数基金，已经成为世界上最大的被动型共同基金。20世纪90年代早期，一种新型的可以“真正全天候”被交易的共同指数基金ETF诞生了。而该基金的投资理念含有极高的杠杆风险，与作者多年以前设计的适用于长期投资者的TIF传统指数基金相去甚远。对于这一极具震撼力且具有颠覆力的文化指数，约翰·博格写道“恕我直言，我对这个概念本身仍然予以肯定，但是前提是合适类型的ETF被恰如其分的运用和被用作投资而不是投机。对于那些愚蠢的与这一目标完全相反的做法，我持否定态度。”客观地讲，ETF和TIF的区别，对于同一投资者来说，差别仅仅在于资金的边际回报率。究其本质仍然是两种不同文化的冲突，投资哲学的冲突。

　　作者通过有力的论述证明了，交易行为越频繁，所期望的回报率就越难以达到。我们也能从历史中学到这条真理：最终，投资者赢，投机者输。虽然这种愚蠢的行为必须要纠正，而且迫在眉睫，但是我并不认为投机者真的会意识到他们的处境。这一部分我们能看到大量的宏观经济分析，行业分析，以及多个指数基金的详尽盈亏列表，用更多的数据和图标有力地证明了短期投机的危险性和不确定性。这些叙述和实例，相信对于频繁交易的投资者们大有裨益。

　　养老基金—成于投资败于投机的案例

　　那么有没有第三条路可以走？对于现代经济文明的发源地美国所引以为傲的退休制度，约翰·博格更是直言不讳地描述为“潜在的火车意外事故”，以此来描述养老基金的参与者们所面临的四大危险，并且认为，只有整个公共和个人的退休系统彻底改变其结构和运行机制，否则我们就会直面一场经济上的火车意外事故。

　　对于养老制度的深切剖析，是我们认识到整个体制管理制度和运行的不确定性，并未自己置身其中的养老基金担心不已。此外，作者还列举了自己一直投资并参与管理的惠灵顿基金，一个1928年成立以来一直保持专著于长期投资的传统文化，但是在1966年新的管理层的领导下，在沸腾的年代向股市新文化妥协了。尽管作为管理者之一的约翰·博格在1972年该基金到达顶峰时，给管理层写过一封措辞激烈的备忘录，但是显然没有得到应有的重视。随之很快惠灵顿基金就缩减了80%，几乎惨遭灭顶之灾。最后重回到长期投资的传统文化，从而使得该基金走上复兴之路。这只成立至今已达百年的基金的历史脚步，能否证明长期投资的传统文化就一定优于短期投机的现代文化，结论尚不明确。但是就基金本身而言，确实是百分之百的正确。对于如何解释惠灵顿基金的复兴和成功之路，作者也给出了大量的论述，相信有心的读者一定能慧眼如炬，发现其中的玑珠。

　　最后，作为对耐心读完作者所有的想法、经历和奇闻怪谈的读者一些适当的奖赏，约翰·博格给想坚持长期投资的投资者们达到其理想目标的建议十项法则。最重要的就是第一条：资本市场均值回归的终极法则。他同时列举了8个出人意料的取得过巨大投资成功的顶尖基金，最后却大不如前甚至彻底失败的例子，进一步让读者理解均值回归的理念。而对于那些只注重短期投机的人，约翰·博格只有一个警告：请立即停止！我很想逐一列举其他九条，但是又怕读者会觉得老生常谈，还是自己阅读体会更深，相信你一定能发现作为最成功的基金管理者，约翰·博格的平易近人和谆谆以求的真诚。