美联储“褐皮书”强化政策退出预期
但将于本月举行的议息会议料难作出加息决定
    2010-03-05    作者:记者 王云/综合报道    来源:经济参考报
    美国联邦储备委员会(美联储)3日发表的全国经济形势调查报告说,尽管暴雪天气给一些地区的经济带来冲击,但美国整体经济状况继续改善。与此前几份报告类似,最新的报告对美国当前经济持相对积极和乐观态度。报告同时认为,美国就业市场仍偏于疲软。
  这份被称为“褐皮书”的报告是根据美联储所属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成,所含信息是2月22日之前收集的。
  报告说,在12个联储地区中,九个地区的储备银行报告当地经济状况出现改善迹象,但多数地区改善幅度不大。报告还认为,多数地区消费状况好于以往,但2月份的暴雪天气给一些州的经济运行造成冲击。此外,极端天气也给一些地区的农业生产带来负面影响。
  在人们关注的失业问题上,报告认为,尽管部分地区失业加剧状况出现缓和,但就业市场仍总体偏于疲软。美国失业率最近几个月都维持在约10%的高位,失业问题也是美国政府当前最头疼的问题之一。奥巴马政府此前发布的财政预算认为,今年年底前美国失业率将为9.8%。
  美联储每年发表八次经济形势调查报告,在预定本月16日召开的美联储货币政策决策例会上,这份报告将是重要的参考材料。
  分析人士预计,由于劳动市场依旧疲弱,且通胀风险很小,美联储3月会议料不会取消其“较长时期保持利率在低位”的承诺。
  美联储主席伯南克2月24日在国会表示,就业市场受到衰退的打击尤其严重,失业率目前仍处于9.7%的高位,鉴于通货膨胀趋势仍受到抑制,通胀预期稳定,美联储将把超低水平的联邦基金利率再延长一段时间。
  美联储的多位高级官员日前也表示,以高失业和温和通胀为特点的温和经济复苏,应允许美联储在较长一段时间内将利率保持在低位。
  而美国堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·赫尼希一直反对在较长时间内维持利率在低水平。赫尼希是美联储决策者中对通胀态度较为强硬的人士之一,他认为,美国经济已好转,美联储应作好升息准备,即使在美国失业率高于9%的情况下,“我们需要开始让市场准备,不再使用较长一段时间的措辞……利率可能小幅上调,可能逐步升至1%”。
  拉特格斯大学货币和金融历史中心主任迈克尔·博尔多在为英国《金融时报》撰写的文章中指出,从历史经验来看,如果遵循战后商业周期的模式,且如果失业率在去年末季就已经见顶,美联储有可能在今年首季开始收紧货币政策,但在第二季度开始行动的可能性更大。不过,如果失业率继续缓慢下降,那么参照前两次衰退,美联储可能会拖延得更久。这将引发低利率持续时间太长势必会为未来的通胀提供动力的担忧。事实上,目前通胀保值政府债券受到公众热捧,可能就是未来通胀预期上升的一个预兆。
  也有分析人士指出,即便美联储决定在年底前加息,也不太可能会有类似澳大利亚的大手笔利率增幅。因为如果加息过急,会造成美元相对强势,从而影响美国的贸易出口和经济复苏。从美国的利益角度考虑,维持弱势美元不仅可以带动出口,增加贸易顺差,从而增加就业,更有利的是它可以减轻美国自身的债务。
  为了应对危机,美联储采取了异常激进的扩张性货币政策,把联邦基金利率从2007年8月的5.25%一路降到2008年12月的零至0.25%的历史最低水平,并保持至今。美联储同时实行空前的量化宽松政策,买进抵押贷款支持证券(MBS)和国债。
  随着经济逐步走向复苏,美联储的“退出”策略备受关注。伯南克近期宣布了退出宽松政策的步骤,包括在3月底停止购买MBS、采取各项措施从银行体系抽走准备金。美联储何时提高联邦基金利率更是各界关注的焦点,时机的选择充满风险,太早收紧货币政策可能导致经济重新陷入衰退,而等得太久可能激发难以逆转的通胀预期。
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