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| 2009-11-27 作者:本报记者 陈红 来源:经济参考报 |
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截至11月9日，银华价值优选基金净值增长达到101.58%，成为今年以来率先实现净值翻番的四只基金之一。银华优选管理资产超过160亿，是四只翻番基金中唯一一只资产规模超过百亿的基金。对于后市如何判断，本报记者采访了银华基金的投资总监陆文俊。
年初汽车主流厂家的加班加点，二三线城市的急剧放量，这些现象在年初被许多人士理解为：这只是2008年压抑的汽车刚性需求在今年的集中释放，过了这一段，汽车销量就会明显萎缩。陆文俊经过深入调研后认为：这只是汽车进入大部分中国家庭的开始，汽车的消费强周期才刚刚正式拉开帷幕。他通过收入曲线分析发现，今年许多中西部二三线城市的家庭都可以消费汽车了，需求潜力非常大。
陆文俊有一个思路，即“每一轮市场涨的品种都不一样，换言之每轮牛市都不会重复上一轮。”他分析说，这是因为每一轮市场上涨中最具成长性的品种不一样，所以导致估值水平的变化。
在采访中，他指出如果寄希望上一轮牛市中上涨的钢铁、地产、银行等再来一大波上涨，并不是很现实。这样的观点，显然与不少市场人士的想法背道而驰，比如2006-2007年的那一波牛市，房地产是重要的领涨板块，其疯狂程度让很多人记忆犹新。如今不少市场人士对房地产寄予厚望，希望其再次领涨。但他们今年的心情显然是比较失望。
陆文俊认为，上一轮牛市中基金重仓地产、银行、钢铁时，的确是这些企业利润增长最快的时候，而在现在这个阶段，因为企业体量大了，增长的斜率也发生了变化，比如银行以前的利润增长，如果低于30%，就会被市场认为增长低于预期。现在因为体量大了达不到这样高幅度的利润增长，增长斜率一旦趋于平缓，估值就不可能会回到以前那么高的估值水平。
“这一轮的上涨主力将主要是大消费周期的品种。”陆文俊态度很坚定，汽车股正是重要的消费品种之一。他告诉记者，以前买消费股是保守心态的体现，比如医药、消费股与市场经常体现出跷跷板的关系，医药、消费股上涨，也许正是市场下跌的前兆。但今后消费股与市场将逐渐体现出同步关系。 |
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