受国内外市场利好消息的多重刺激，11月最后一周，投资海外市场的QDII基金表现格外抢眼，已经“出海”的9只QDII基金平均收益率达到5.68%。香港国企股的良好表现更是使得一些QDII基金的净值大幅上扬。
　　分析人士指出，QDII的强劲反弹，除了得益于近期海外股票市场的整体回暖外，还受惠于市场对人民币贬值的预期。但是，由于海外股市继续笼罩在调整阴影中，国际市场存在大量动荡因素，因此，QDII的走势仍然阴晴难测。

　　QDII基金随海外股市涨跌

　　数据显示，单位净值方面，9只QDII基金互有涨跌。据天相投资统计，11月份9只QDII基金单位净值平均下跌1.4%，其中有6只单位净值下跌，其余3只上涨。海富通海外、华宝海外和嘉实海外等3只QDII净值实现上涨，单位净值涨幅分别达到3.48%、1.66%和1.49%。而工银全球和上投亚太跌幅最大，单位净值分别下跌5.55%和4.79%，银华全球、南方全球、华夏全球、交银环球单位净值分别下跌2%、1.17%、0.6%和0.31%，跌幅相对较小。
　　嘉实海外因为股票仓位较高，前周涨幅达到8%。而同期，投资A股市场的开放式基金依然呈现普跌现象，股票型基金、混合型基金在11月21日至27日期间的平均跌幅均超过1%。而QDII配置重地港股表现较好，国企指数单月大涨9.02%，这也成为海富通海外、华宝海外、嘉实海外等重配港股QDII基金净值上涨的主要原因。三季度末这3只基金配置港股的比例分别达到41.96%、59.05%和68.69%。
　　相比之下，亚太其他主要市场表现欠佳。其中，澳大利亚普通股指数跌7.78%，韩国综合指数跌3.32%，从而对上投亚太和工银全球的表现造成较大拖累。

　　收益面临人民币升值挑战

　　据统计，汇改三年多来，人民币对美元汇率已升值了20%左右。今年4月11日，人民币兑美元汇率中间价首次突破7元关口，此后，人民币升值步伐开始放慢。人民币对美元汇率一直在6.80至6.8650的大区间里波动。
　　而近期，人民币对美元汇率持续回落：12月1日，人民币对美元汇率更是出现历史罕见跌停，跌幅达0.73%，创汇改三年多来最大跌幅；2日，人民币对美元汇率中间价报6.8527，较前一交易日的6.8505走低22个基点，而这已是人民币对美元汇率连续第四个交易日走低。一直因人民币对美元升值而不堪重负的QFII基金也终于获得了喘息之机，基金净值至少不会因为汇兑的原因而无端减少。
　　事实上，人民币的升值对于QDII产品而言，是无法回避的硬伤。在过去一年里，人民币的持续升值已经吞噬了QDII产品的不少收益和本金。例如，兴业银行今年1月底到期兑付的2006“环球理财1号”，在1年的运作过程中，美元投资获得了3.7384%的收益，然而由于期间人民币汇率升值了7.48%，如果没有进行远期汇率锁定避险的话，投资者实际要面对每10万元亏损4024.56元的窘境。
　　然而，从目前的市场情况来看，业内人士普遍认为，人民币的升值仍然是大势所趋。尽管在短期内人民币存在贬值压力，并且从中国经济宏观形势上看，人民币的确有贬值的需求，但是在当前国际经济环境动荡不定，市场信心受到重挫的情况下，监管层如果实施贬值性汇率政策是不明智的。
　　平安证券也认为，在中国国际收支顺差状况没有发生逆转的情况下，人民币不具备趋势性贬值的基础，因此人民币持续大幅下跌的可能性不大。总体看，今年以来人民币汇率仍对美元升值达6.22%，据预测，2008年中国的贸易顺差规模将达到2700亿美元，2009年贸易顺差也将达到1700至2400亿美元的规模，对我国的国际收支具有重要支撑；另外，由于预期的中国经济增长仍将是2009年全球经济中的亮点，对资金的相对吸引力较高，也将是维系我国国际收支顺差的重要因素。因此，人民币总体升值压力高于贬值压力。
　　威尔鑫首席分析师杨易君认为，在美国经济陷入衰退时，美元之所以受到脱离实体经济指引而备受追捧，只能用“饮鸩止渴”来解释。目前，美元强弱并不是经济强弱的晴雨表，它很大程度上担当着金融危机阶段用来填补黑洞的“大宗原材料”的角色，因此重新走软难以避免。
　　瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬博士对于人民币的升值潜力十分看好，甚至放出“预计2013年人民币对美元汇率可达1美元对人民币4元”的豪言。

　　QDII产品仍然前途未卜

　　QDII从诞生时的“香饽饽”到如今的“烫手山芋”，主要是因为国际资本市场由牛变熊所致。所以，QDII何时能起死回生，主要还是看下一阶段资本市场的走向。
　　银河证券基金研究中心王群航表示，目前，世界金融危机的影响还没有完全见底，从全世界的趋势来看，现在影响还在不断地扩大和蔓延，故海外市场的大环境一时之间还难以看好。基金公司、银行等都不敢发行新的产品，因此现在的QDII依然风险较大。
　　东方证券金融衍生品分析师胡卓文认为，QDII尽管成为最近市场不多的亮点之一，但是由于海外市场依然非常低迷，各国救市政策能否真正发挥作用还需要观察，因此不推荐QDII产品。
　　华宝海外基金经理认为，本次全球金融危机仍然可能在未来几年内蔓延至实体经济。金融体系和实体经济的“去杠杆化”将是个漫长的过程，因此即使目前估值水平非常低，却只能期望市场有小幅反弹。