与不久前许多保险公司高层表态看淡A股后市的论调不同，近期保险资金保持了持续买入态势。即使在上周五股市反弹，基金大批出逃的情况下，保险资金整体仍然保持买入，有人指出这是险资抄底开始的一个征兆。但由于后市仍存在较大的不确定性，保险机构在稳定股市投资的同时，亦开始逐渐转战债券市场。

　　险资对后市谨慎看多

　　根据Topview数据显示，8月1日至28日，A股交易T类席位的保险资金净买入15.9亿元，这是保险资金今年以来首次表现出净买入。某保险公司人士对此分析称，净买入现象出现可能有三方面原因：市场上多数股票从长期来看处于低估水平，已具投资价值；近期市场下跌幅度较大，不排除保险资金炒短线、博反弹的可能；市场预期资源价格改革可能在奥运会后展开。
　　“不过，仅仅一个月的净买入并不能说明保险资金开始看好后市，这只是险资一种战术操作，是根据市场现实情况进行的一种正常投资调整。”国泰君安的保险分析师彭玉龙在接受本报记者采访时表示，目前A股市场经过一段时间的调整，其价格投资、估值风险都已经不算太大，因此险资的动作非常正常。

　　A股的最坏时刻尚未到来

　　但是，对于后市看空者亦大有人在。“我们认为A股市场的最坏时刻还没有到来。”联合证券的一位分析师对本报记者说，由于目前实体经济业绩的负增长已经开始，这势必会影响到包括保险在内的金融行业。
　　据他介绍，截至上周四市场上共有1434家上市公司，净利润合计为4830亿元。其中，金融行业的净利润达到2213亿元，占了所有上市公司的46%。也就是说，金融行业在今年上半年的业绩增长，掩盖了其他行业的业绩下滑。“而且，这种业绩的增长已经不能与去年同日而语了，去年A股金融企业增长幅度为71.59%，而今年这个数字仅仅为15%，可谓相去甚远。”
　　因此，他判断在目前的市场环境下，由于险企面临的投资风险在不断加大，险资的这轮买入动作只是一种波段操作，不会持续太久。

　　更倾向于债券投资

　　相比于险资对未来A股市场看多看空的分歧，对于债市的市场走势几乎是大家一致看好。据中央国债登记结算公司近日公布的数据显示，8月末保险机构在中债登托管的债券量较上月末增加476.68亿元。今年前8个月，保险机构在中债登的债券托管量增加2966.17亿元。业内人士指出，这主要是为了规避股市大幅波动的影响。
　　据统计，8月末，保险机构在银行间债券市场托管量为12313.23亿元，较上月末增加476.68亿元，增幅达4.03%，为连续第七个月增加债券投资。其中，最受保险机构则青睐的莫属于企业债、金融债等中长期品种。　
　　上述联合证券分析师指出，今年以来股市大幅波动，作为最主要的跨市场机构之一，保险机构大量增加债券资产配置力度，以规避风险并提高收益。虽然近期Topview数据显示，8月份保险资金表现出净买入股票，为今年以来首次，但出于谨慎考虑，它们依然倾向于增加债券投资，而且最近保险和基金对债市后市的看法已转向正面。
　　彭玉龙也对记者谈到，保险机构对于债券投资配置力度增大已是事实，其中规避风险、提高收益是最主要的原因。“相比股市，债市风险较小，有固定收益，相对也好把握，在目前市场不确定的情况下，保险机构必然倾向于增加债券投资。”