沪深两市股指上周频创历史新高，两市总市值突破20万亿元大关，达到20.35万亿元。目前的这种市值水平意味着什么？

总市值两年翻6倍多

　　回顾两年来中国股市发展历程，沪深两市总市值从2005年7月28日的3万亿元一路走高，到2007年8月3日突破20万亿元，在短短两年时间里翻了6.6倍左右。
　　股权分置改革启动之后，两市总市值于2005年7月28日触底反弹，突破3万亿元，占当年GDP的比例约为16%。之后，总市值于2006年4月、5月连续突破4万亿元和5万亿元关口。
　　2006年10月27日，中国工商银行A+H股成功发行后，沪深两市总市值突破6万亿元。2006年底至2007年初，沪深两市总市值不断创出新高，在20天里连续突破8万亿元、9万亿元、10万亿元大关。
　　今年以来，在短短几个月之内，沪深总市值实现了从10万亿元到20万亿元的翻倍增长。

五大因素推动市值提升

　　分析人士认为，宏观经济的高速增长、企业盈利的快速提高、流动性过剩、股权分置改革和大盘股上市等五大因素推动了市值的快速提升。
　　两年来，中国经济保持了两位数以上的快速增长，经济基本面向好。这是中国股指屡创新高、总市值快速攀升的重要支撑。国家信息中心经济预测部主任范剑平分析，今年以来，中国经济偏快转向过热的趋势更加明显，全年经济增速将高于去年，有望达到11.3%。
　　与此相对应，中国企业的盈利增速快速上升。统计显示，去年上市公司年报业绩增幅高达46%，今年一季度加权每股收益环比增长达到42%。中金公司董事总经理邱劲说，估计今年上市公司会有接近30%的盈利增长。
　　中欧国际工商学院许小年认为，2005年到现在，两年间资金供应在不断的加速，资金供应的充裕，奠定了本轮行情最坚定的基础。此外，低利率和人民币升值的预期也加速了流动性过剩，推动了中国股市和总市值的上涨。
　　两年来，中国工商银行、中国银行、中国人寿等大盘股相继进入A股市场，对股市市值的飙升起到了直接的推动作用。中信证券首席策略分析师程伟庆说，今年以来总市值的增量中，有约4万亿元是新股发行带来的，近7万亿元是市值上涨带来的。此外，两年前启动的股权分置改革为中国资本市场扫清了制度障碍。

20万亿元总市值意味着什么

　　国家统计局数据显示，上半年中国国内生产总值为106768亿元，去年的经济总量为21.087万亿元。由此计算，中国股市总市值占GDP的比重已经接近100%，这意味着中国资产证券化率已经近100%。
　　程伟庆说，发达国家证券化率一般都在80%以上，有的达到200%。证券化率较高意味着虚拟经济规模较大，在国民经济中的作用较大。
　　“虽然证券化率已经达到较高的水平，但是因为中国只有约三分之一的股票可以流通，所以实际的证券化率并没有这么高。”程伟庆说。
　　上海证券交易所和深圳证券交易所数据显示，截至8月3日，两市可流通市值为6.876亿元，仅占总市值的33.78%。目前，中国流通市值中计算的都是真正参与交易的活跃股票量，非流通市值主要是股权分置改革之后仍在限售期内的股票。
　　随着限售期到期，非流通股票将被允许上市交易，但是否会大幅增加流通市值尚未可知。根据国资委和证监会日前发布的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》，国有控股股东在连续三个会计年度内通过证券交易系统累计净转让股份的比例超过5%的需报经国有资产监督管理机构审核批准后实施。