在国内股市2007年走势图上，“2·27”和“4·19”行情俨然两口藏在山头的冰窖，使得众多登高者瞬间落入其中，而后再从谷底迅速爬上来。
　　多家机构认为，A股市场目前的高位震荡仅仅是个开始，在多空两大力量的对垒博弈下，今年的市场将经常出现剧烈波动，投资者需要适应这个波动市的到来。由于中国股市仍是单边市，缺乏做空机制，所以，在目前资金、政策等多重因素交织的特殊市场氛围下，震荡已经成为股市自身寻求健康发展的调节器。

“2·27”、“4·19”显示震荡信号

本报记者 陈晔华 摄

　　仅仅相隔不到两个月，沪深股市就出现了两次大幅度下跌，前一次是“2·27”，后一次是“4·19”。有分析人士指出，尽管“2·27”行情和“4·19”行情都同时透露出股市高位震荡的信号，但是，“4·19”行情并不是对“2·27”行情的简单复制，两次行情对比，透露的信息值得关注。
　　申银万国分析师桂浩明表示，在“2·27”暴跌之后很快就出现了“4·19”暴跌，这一点是需要好好反思的。两次暴跌的主要原因都是由于上涨太快，而且都与宏观调控预期有关。
　　“2·27”暴跌前，沪市在11个交易日内的涨幅是508点，股指连续突破多个整数关位，推进到3000点上方。这种快速上涨所积累的获利盘，是一个非常大的数字。在这个时候，只要稍有外部因素的影响，获利盘就会大量涌出。“4·19”暴跌前，自3月19日大盘有效突破3000点大关后的20多个交易日里，两地市场出现了加速上冲走势，其中上证综指最大涨幅超过20%，深成指也越过万点大关，市场短线积累了大量获利盘需要消化，这是市场放量震荡调整的根本原因。
　　桂浩明认为，经历前后两次暴跌，投资心态已经发生变化。前次暴跌发生时，投资者非常紧张，当时市场弥漫着一种恐慌情绪，结果相当多的股票跌停，以至指数也差一点跌停。但是这次情况却出现了很大变化，尽管股指一度也下跌得很凶，但市场并没有出现恐慌，大盘在下跌过程中还不断有反抽出现。在尾市十几分钟里，股指还有大幅拉升。所以，“2·27”暴跌是收出光脚阴线，而“4·19”暴跌则是收出带长下影线的阴线，这就表明已经有很多投资者利用股市下跌的难得机会在建仓。而后，人们就看到了这样的局面：“2·27”暴跌以后，股市先是惯性下探，再是徘徊了好几天，此后再重续升势。但“4·19”暴跌后的次日，大盘是直接高开，并且出现了报复性上涨的局面。
　　业内人士表示，在目前的牛市环境下，每次在大量获利盘出手之后，市场都会趋于平静。而对于宏观调控的忧虑，也并不足以造成行情的转折。短期内行情虽如期出现宽幅震荡，但向好趋势依然没有改变。

大震荡为多空博弈寻找平衡点

　　“中国股市目前仍是单边市，缺乏做空机制，所以，震荡其实是股市自身寻求健康发展的调节器。”兴业证券研究所策略研究员张忆东如此表示。
　　张忆东说，今年二季度，在3600点位附近将形成一个波动市。流动性仍然过剩和一季度上市公司业绩超预期，是短线看多的两个因素。而宏观调控预期的不确定性和ST等一些低价股的投机泡沫，则是引发股市下跌的因素。
　　相关信息显示，今年以来，资金供应迅猛增长。监管部门逐步加快了新基金发行审批的节奏，仅3月份就批准了10只新基金，募集资金超过900亿元，加上持续营销部分，3月份基金规模增加超过1000亿元。而散户的疯狂入市，也带来了充沛的资金。统计显示，截至4月18日，我国股市账户总数已高达9020.89万。今年股市新增账户数已达1166.88万，这个数字已超过2006年全年股市新增517.94万账户的两倍。
　　分析人士就此指出，只要股市还存在赚钱效应，市场就不缺资金。即使大小非减持，大盘股上市，资金也完全可以达到平衡。
　　银河证券分析师表示，一方面，二季度是“小非”“大非”集中释放的高峰期之一，可流通规模接近2000亿元，4月份开始，大盘股发行逐渐恢复，而且定向增发上市公司的数量和规模较大，市场面临前所未有的供应压力，5月份以后累计的扩容压力更大，很可能引发市场出现震荡。另一方面，由于大型国有企业减持需要国有资产管理部门的政策安排，立即减持的可能性不大，地方国有企业和民营企业有一定的减持冲动。为此，监管部门正在探讨制订规范“大非”减持的方案，缓解存量扩容对市场的冲击。
　　从宏观政策角度来看，今年以来针对流动性过剩压力加大和新增贷款增长过快的现象，央行已采取三次小幅上调存款准备金率和一次小幅加息的措施。分析人士指出，在短期内看，央行再次加息的可能性不是太大。上次加息时间不长，需要时间来检验效果如何，只有在加息之后效果不理想的情况下，央行才会再采取措施。

股市“换挡”带来新机会

　　中信证券分析师认为，不管将来大盘走势如何，都应从容应对目前的高估值时代。“目前的3500、3600点附近，对于多数股票，是价值创造阶段，对少数股票，是价值发现阶段，比如资产注入、业绩超预期增长。市场将在震荡和各种事件、政策中长期上行，需要理性分析和应对各种局面，而不是贪婪或者恐惧”。
　　益邦投资分析师认为，在一轮调整行情之后，个股重新洗牌，就像年初银行股行情退烧，低价股的兴起一样，这次调整以后，也会有一些老的热点冷却下去，一些新的热点会重新升温，这是市场新的机会来临的标志。
　　在目前大盘还没有冲击4000点之前，有效的策略是立即对自己此前行之有效的投资策略进行一个调整，比如，第一，在3500之上，进行战略性的调仓或减仓。第二，如果加息预期增加，紧缩政策可能导致宏观经济出现新的变化，此时，可以增加一点防御性的股票。第三，把握波段性的投资机会，在大幅度震荡时，及时抓住短线机会。