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中国股市在今年上半年终于出现转机。有资料显示，半年里上证股指已经上涨了四成多。
股票涨价，股市活跃对投资者、上市公司、证券商来说自然是可喜可贺的一件事。而一个健康、活跃，随着经济发展而不断发展的资本市场，对于完善中国现代企业制度、社会保障体系、乃至完善整个社会主义市场体制也都有不可估量的意义。但愿中国股市从今真的走向健康发展的坦途！
证监会主席尚福林认为，我国资本市场正在逐步进入一个新的发展阶段。但是尚主席所说的这个新阶段是指随着近年来加强市场基础性建设各项工作稳步推进。具体而言是指股权分置改革、强化上市公司监管、证券公司综合治理等体制、政策方面取得的进展。笔者赞同尚主席的判断。对于中国股市这样一个“摸着石头过河”的产物来说，从制度、政策层面上看，现在确实进入了一个大有希望的新的发展阶段。但是，笔者想指出的是，对于投资者而言，股市的真正意义在于它提供了投资的场所和投机的机会。在股市上投资或投机，价值判断的基础应该是股票的收益水平，即上市公司的盈利能力。
说到上市公司的总体盈利水平，中国股市的情况还不能让人乐观。人们通常用股票的市场价格与其盈利额之间的比例，即市盈率衡量上市公司的盈利水平。尽管业界人士对中国股市整体市盈率水平是高是低还有争论。但不争的事实是，目前中国股市价格还只是处于恢复性增长过程中，远未达到历史最高水平，而市盈率已经大大高于国际成熟股市的水平。分析人士认为，即将陆续公布的上市公司今年上半年的业绩报告所显示的最终结果，肯定是盈利下降，亏损增加。需要指出的是，计算市盈率所使用的公司盈利数据只是账面上的盈利(先且不论里面有多少假账)，真的分给股东的红利通常远达不到这个水平。
对于什么是股票投资？笔者秉持的理念就是购买股票后，坐吃红利。或许这种理解过于陈腐，但对于刚刚温饱有余，小有积蓄，并且想让自己的积蓄保值升值，以安享晚年的人来说应该是安全的。按这种标准，目前的股市恐怕没什么投资价值。当然，现在绝大多数买股票的人并不是指望分红利，而是指望靠股票价格变动获利。笔者认为，这应该算作投机。一个市场上，如果没有点儿投机行为，死水一潭，肯定吸引不了更多的人买卖。但正常投机行为，应该是基于价值判断再加上点运气。就像人们赌球，总要了解各只球队的实力后才能下注。至于哪个球队能赢，除了实力外，还要靠临场运气。笔者认为，如果不问公司的实力，即其盈利能力，只是根据什么“概念”，就买下公司的股票，恐怕连投机也算不上，只能说是纯粹的赌博。因此，有知名学者曾表示，中国股市就像一个大赌场。笔者认为，如果不提高上市公司的质量，即其盈利能力，股市就难改变其大赌场的形象。即使监管得再完善，杜绝一切作弊、“出千”行为，也只能算得上一个管理完善的赌场。
开公司，办企业都是为了赚钱，至于能不能赚钱，应该是公司自己的事，与股市管理层无关。但是由于历史原因，上市公司良莠不齐，总体而言质量不高，不能为投资者带来合理的盈利回报。管理层虽然不能强令各个公司都去多赚钱，多给股东分钱，但在改善上市公司的总体质量方面还是应该有所作为。例如，对今后新上市公司的盈利能力要提出更高要求，真的把能赚钱的好公司拿出来，让投资者也能分享其利润；利用并购等形式改造现有上市公司；设计合理的退出机制，把那些连年亏损的公司请出股市。总之，只有在整体上提高上市公司的质量，才能真正夯实股市的基础。 |
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