股权投资行业的深度调整正波及相关服务商。清科创业（01945.HK）8月13日晚间发布的中期业绩信息显示，今年1—6月，公司实现营业收入7222.2万元，同比减少15.9%，归属于公司股东的净利润为-739.70万元，亏损同比收窄。
《经济参考报》记者注意到，今年上半年，清科创业数据服务、营销服务、培训服务等主要业务板块收入均下滑，公司通过人员优化等措施降低成本，期内营业成本同比减少20.51%，但管理费用同比增加17.64%。受上述因素综合影响，公司上半年仍出现亏损。
三大板块业务收入均下滑
清科创业是中国股权投资行业的综合服务平台，主要向行业参与者提供数据、营销、投行证券及培训服务，公司通过在线和线下渠道，为股权投资行业的所有参与者（包括投资人、创业者、成长型企业及政府机构）提供丰富的服务。公司于2020年12月30日在香港联交所上市。
分业务来看，清科创业共有四大业务板块：数据服务、营销服务、投行证券服务、培训服务。财报显示，2019年至2023年，清科创业六成以上的收入来源于营销服务、数据服务两大板块。
但今年上半年，除投行证券服务板块外，清科创业其他三大业务板块收入均出现下滑，尤其是营销服务、培训服务板块。这两大板块今年上半年分别实现营业收入2414.6万元、1148.9万元，同比分别减少13.41%、52%。
图：清科创业近年来分部分业务情况 资料来源:Wind 制图：郭新志
清科创业的培训服务主要通过沙丘学堂、清科沙丘投研院及清科投资研修院提供各式股权投资相关的在线和线下培训课程，目标受众包括投资业专业人士、创业者、政府官员及于股权投资行业谋求就业机会的大学生等众多群体。公司亦提供定制培训服务，目标为机构客户，尤其为政府机构及大型企业。具体而言，除清科沙丘投研院的常规课程外，公司也提供一系列针对各行业的课程，主要包括由著名行业投资人担任导师的名师班及股权投资战略课程。
公司称，今年上半年培训业务收入减少主要由于公司通过清科沙丘投研院提供的培训课程数量减少，导致培训服务收入减少。
营销服务主要通过投资界等在线信息平台以及线下行业活动提供全渠道营销服务，亦紧跟行业走势及为行业内及行业间的社交提供便利。清科创业的在线平台提供专注于中国股权投资行业的高质量内容。公司还举办线下行业活动，包括清科品牌活动及定制活动，为行业参与者提供机会进行互动及面对面交往。今年上半年，由于公司组织的线下活动场次减少，导致线下活动收入减少，公司营销服务收入减少。
数据服务方面，截至2024年6月30日，清科创业专有的私募通及私募通MAX有合共有约36万名注册用户。公司亦编制定制报告以满足客户特定资料的需要及支援彼等客户的战略决策程序，以及提供周期性标准化研究报告，让行业参与者可追踪、了解及分析中国股权投资行业。数据服务毛利率于2023年及2024年上半年保持相对稳定，分别为50.0%及50.5%。
投行证券服务板块是唯一营收增长的板块。清科创业通过专门的线下投行证券服务，早期创业者及成长型企业能抓住商业及融资机会，投资人能确定适当的投资目标，政府机构能制定有针对性的地方经济发展战略。此外，公司亦为企业家及成长型企业提供私募及并购方面的咨询服务，并为其进入公共股权市场提供证券保荐和承销服务。公司亦为投资人提供交易、投资咨询及资产管理服务。为此，公司组建了一支精通行业的精品投行团队。今年上半年，清科创业投行证券服务板块实现营收830.2万元，同比增加62.43%，对应的营业成本为1472.7万元，毛利为-642.5万元，成为公司今年上半年唯一毛利为亏损的板块。今年上半年，该板块咨询服务收入增加、人员减少。
2021年至2023年及2024年上半年，清科创业报告期末在职员工数量分别为327人、338人、306人、280人。
收购关联方在管基金权益
截至今年6月30日，清科创业总资产为7.32亿元，负债合计1.70亿元，期末资产负债率为23.3%。从资产结构来看，公司非流动资产占总资产的比例为14.63%，期末货币资金1.19亿元，短期银行存款2.60亿元，按公允值计入损益的金融资产2.06亿元，公司流动性较好。
2022年至今，清科创业业绩增长压力不断增加，公司尝试拓展新业务以提升公司业绩。2021年，清科创业扩大并升级咨询服务，并将其更名为投行证券服务。2022年6月，清科创业变更募集资金使用计划，将原拟定用于扩大在中国的地理覆盖范围并有选择地寻求投资及收购机会的所得款项净额（5000万港元），重新分配于公司投行证券服务的发展上。不过，从业绩数据来看，清科创业的投行证券服务毛利仍有待改善。
图：清科创业募集资金使用变更情况 资料来源：公司公告
另一个动向是公司开始进行基金投资。2023年12月1日，清科创业旗下控股公司“北京清科创业信息咨询有限公司”（简称“北京清科”）分别与福州开发区科互联信息科技有限公司、杨缜、陈红英、杨谦初及张璨订立合伙权益转让协议。北京清科拟斥资2830万元收购“北京清科致达投资管理中心（有限合伙）”（简称“致达基金”）合计约14.72%的合伙权益，该投资于2024年2月27日获得清科创业股东大会通过。
截至2023年10月31日，致达基金已投资26家公司，涵盖电子商务、网络游戏、人工智能技术、消费、医疗和教育等行业，并已撤出对该等26家公司中10家的投资。
致达基金的普通合伙人为北京清科创业投资管理中心（有限合伙），其中一位有限合伙人为北京清科投资管理有限公司，两者分别持有基金2.45%及31.29%的合伙权益，该普通合伙人和有限合伙人均为清科集团全资拥有，而清科集团则由清科创业执行董事、首席执行官及控股股东倪正东持有54.93%权益。因此，上述投资构成关联交易。
对于这笔交易，清科创业称，考虑到公司的投资管理能力及经验以及公司的业务策略，参与基金投资有助于拓宽及多元化公司的客户基础，并从基金的投资组合中寻找符合集团策略的潜在商机。此外，投资基金也将为集团带来可能的强劲财务回报。
官网显示，清科集团拥有清科创业与清科投资两大业务模式，双擎驱动战略布局股权投资市场。清科投资旗下包括清科创投、清科母基金、清科产投。清科投资管理资产总规模超300亿元人民币，累计完成对200余家企业和100余家子基金的投资，聚焦医疗健康、信息科技、智能制造、新消费、创新科技等赛道。
长三角地区一位中型私募股权投资机构创始合伙人告诉《经济参考报》记者，近年来，受资本市场波动等因素影响，中国私募股权投资行业发展受阻，“募、投、管、退”业务链循环不畅，GP、LP、投资标的公司之间的矛盾加剧，甚至出现对簿公堂的极端案例，。当前，项目退出成为不少私募股权投资机构的业务重心。
