近日，多家基金公司旗下政策性金融债基金同时公告提前结募，引发市场关注。实际上，今年以来政金债指数基金新发市场认购热情一直高涨。根据Choice统计数据，截至6月24日，今年年内新成立的政金债指数基金已达22只，首募总份额合计1267.21亿份。
除了新发市场的红火，运作时间较久、历史业绩优异的政金债指数也获得了资金的追捧。今年以来，以30年期国债为代表的长久期债券收益率快速下行，长久期政金债指数获得了更多资金的认可。以广发中债7-10年国开债指数基金为例，该基金一季度末的资产规模合计167.74亿元，一季度份额增加40.71亿份，规模增加53.01亿元。
业内人士表示，以政金债指数基金为代表的债券指数基金关注度升温的背后，反映了机构投资者对风格清晰的工具类产品的配置需求。但更深层次的原因在于，债券指数基金的市场价值得到了进一步的认可。
债券指数基金的配置需求提升
什么是政金债指数基金？为什么今年以来会受到资金的追捧？广发中债7-10年国开行债券指数基金经理吴迪介绍，政金债指数基金是债券指数基金中规模占据绝对优势的细分品类。产品跟踪的是政策性金融债指数，所投标的是政策性金融债，即由国家开放银行、中国进出口银行、中国农业发展银行这三大政策性金融机构发行的债券，在债券市场和国债一起被视作利率债交易，信用风险极低。
基于产品的类型及资产投向，作为指数基金，政金债指数基金具有持仓相对透明、策略相对明确、风险相对分散、成本相对低廉等优势。同时，因重点投资政策性金融债，其又具有信用风险极低、流动性好、品种多等特点。
以前文提到的广发中债7-10年国开债指数基金为例，该基金跟踪的是中债7-10年国开行债券财富（总值）指数，成份券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期6.5年至10年（包括6.5年和10年）之间的债券。由于所投标的具有准主权信用、品种多、流动性好、期限长等特点，因此，基金也相应具有“久期长、信用风险较低”等特征。
华泰证券张继强团队在今年发布的《被动指数型债基，恰逢其时》报告中对债券指数基金的关注度提升做了分析。他们认为，在债券超额回报难做的背景下，债券指数基金的市场价值得到市场进一步认可，背后是债市长牛以及银行、外资、保险等投资者的需求上升。
他们在报告中分析了五方面的原因，总体可以归纳为两方面：从客户需求来看，随着投资者群体日渐成熟，在资本新规落地背景之下，债券指数化投资成为机构进行资产配置的重要方式，同时，对于不具备银行间权限的客户，债券指数基金为其提供了参与债券的渠道；从产品的配置价值来看，随着债券投资超额获取难度日益加大，以中债7-10 年政金债指数为代表的指数基金久期较长，在近几年债券牛市的环境下业绩亮眼，投资者对长久期债券指数基金的接受度显著提高。
三个维度挑选优质配置工具
在投资者配置需求增加的背景下，债券指数基金的供给也在明显增加。Choice统计显示，截至5月末，债券指数基金数量合计279只，规模合计超8000多亿元。
招商证券在《把握长债配置机会的高透明度工具》报告中介绍了债券指数基金的挑选方法。
第一步，指数债基作为被动管理类基金，挑选时须重点关注其对标的指数的跟踪情况，如日均跟踪偏离度、年化跟踪误差等，寻找风险暴露与指数尽量接近的产品。
第二步，在被动跟踪标的指数的基础上，指数债基也有一定的主动管理成分。因此，在对指数进行有效跟踪的基础上，可以通过基金的收益回撤比、信息比率等指标的分析，找到风险收益性价比更高、风险控制能力更强、收益稳定性更好的产品。
第三步，在基金的运营层面，挑选基金时可关注基金规模、持有人结构和基金公司综合实力等因素。值得一提的是，在债券基金的管理中，公司平台支持不可或缺，固收管理规模较大的公司在交易支持、风险控制等层面更具优势。
按照上述三条标准，广发7-10年国开债指数基金在过去近7年的运作中获得了不错的历史业绩。Choice显示，截至6月14日，广发中债7-10年国开债指数基金成立以来的年化收益率为4.30%，高于同类平均；同时，根据招商证券统计，该基金的收益稳定性良好，2021-2023年期间的单年度收益均位列同类前三名（同类指跟踪相同指数的5只债券指数基金）。
在跟踪误差方面，广发7-10年国开债指数基金成立以来的年化跟踪误差是0.56%，显著低于同类产品。此外，在风险收益性价比方面，基金成立以来的年化夏普为1.01，展现较好的投资性价比。
在收益、回撤等“硬性指标”之外，专业的投资者还会考察其他“软性指标”，如基金持有人户数、基金规模等，这些代表着投资者对产品的认可。基金定期报告显示，截至今年一季度末，广发7-10年国开债指数基金资产规模合计167.74亿元，一季度份额增加40.71亿份，规模增加53.01亿元。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎，文中观点不构成投资建议。
