近日，张家口原轼新型材料股份有限公司（下称“原轼新材”）申请创业板IPO。招股书显示，报告期内原轼新材业绩突飞猛进，公司营业收入年均复合增长率高达244.77%。而这主要源自于原轼新材向日本瑞德会社（简称“瑞德”）购买技术并对生产线进行技改和扩产，同时瑞德“退出中国”，造成其主要的客户国内最大单晶硅生产商TCL中环供应商“空缺”的问题，而承接瑞德技术的原轼新材，显然有着相对的优势成为TCL中环的供应商，从而导致产销率均得到大幅提升。
此外，招股书显示，最能代表企业创新能力的发明专利，截至招股书签署，原轼新材只取得了三项，且均在2016年取得，最近5年没有一项新增。
业绩猛增
原轼新材是专业从事电镀金刚石线研发、生产及销售的高新技术企业，可为晶体硅、磁性材料等硬脆材料切割提供专业高质量线锯耗材。报告期内，公司产品主要为电镀金刚石线，主要应用于光伏单晶硅切片。
招股书显示，报告期内，原轼新材总资产分别为40985.26万元、59094.19万元和167787.54万元；营业收入分别为5592.24万元、31465.49万元和66472.13万元，年均复合增长率为244.77%；归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后孰低数）分别为-4227.80万元、1112.24万元和22984.06万元，公司业绩整体实现快速增长。报告期内，其综合毛利率分别为10.61%、52.29%和58.81%，综合毛利率逐年提升且保持在较高水平。
受光伏硅片行业集中度较高、原轼新材采用干法上砂工艺的产品与TCL中环硅片切割工艺匹配度较高、客户金刚石线需求较大等因素的综合影响，公司来自第一大客户TCL中环的销售收入占营业收入的比重较大。而实际上，原轼新材报告期内业绩突飞猛进很大程度上得益于引进瑞德的技术。
购买技术
原轼新材成立于2015年，公司产品主要使用的核心上砂工艺不同于其他竞争对手，具有一定独特性，而事实上，其部分核心技术来源于瑞德的“干法上砂技术”。2018年5月，原轼新材对金刚石线生产中上砂工艺开展进一步优化升级以更好地满足市场需求。由于瑞德金刚石线上砂技术是行业先进的上砂技术之一，其工艺成熟度高、生产稳定性良好、产品细线化优势明显，2018年12月，公司与瑞德签订《技术援助协议》，引进干法上砂技术。
2019年-2020年，原轼新材在自身技术的基础上对瑞德干法上砂技术进行吸收创新，生产设备走线速度得到提升，设备的自动化程度得到提升，进一步提高了生产效率。招股书显示，原轼新材2019年度、2020年度、2021年度的产能分别为144.43万公里、658.32万公里和1862.42万公里，产能逐年大幅提升。
根据双方签订的《技术援助协议》，瑞德将其用于制造金刚石线的生产工艺及相关技术授权原轼有限（原轼新材前身）在中国境内（不含港澳台地区，下同）使用并利用该技术生产所授权的金刚石线，原轼有限按其当月合并财务报表中显示的月净利润的15%向瑞德支付每月的技术援助费用。经双方协商一致，2020年每月的技术援助费用原轼有限按照其当月合并财务报表中显示的月净利润的9%向瑞德支付。就2021年每月的技术援助费用而言，如当月原轼有限未达到双方约定的技术目标，则当月技术援助费用按照原轼有限当月合并财务报表中显示的月净利润的9%支付，如当月达到目标，则按照原轼有限当月合并财务报表中显示的月净利润的15%支付。招股书显示，2019年度、2020年度和2021年度的原轼新材的净利润分别为-4227.80万元、1112.24万元和23539.85万元。
招股书载明，原轼新材的非专利技术原值5555.56万元，公司拥有的非专利技术为自瑞德购买的与金刚石线生产有关的技术工艺。2021年11月8日，中企华出具了编号为“浙中企华评报字（2021）第0499号”的《张家口原轼新型材料有限公司拟购买无形资产涉及的金刚石线相关生产工艺技术评估项目资产评估报告》，截至2021年8月31日，公司拟向瑞德购买的金刚石线相关生产工艺技术评估价值为5440.25万元。2021年11月10日，原轼有限与瑞德签署了《技术转让合同》，约定瑞德以5000万元人民币（不含税）的价格将原轼新材已获其授权使用的瑞德的金刚石切割线产品生产技术中的全部权利、权属和利益转让给公司（不含对应的日本专利权），原轼新材与瑞德签订的前述授权合同即告终止，《技术转让合同》取代前述授权合同的所有条款。值得关注的是，瑞德同意免除公司截至2021年10月1日前基于前述授权合同及其补充协议需支付但尚未支付瑞德的技术使用费。
原轼新材称，在双方协商确定技术转让费、股权转让费过程中，基于双方长期合作关系，已经将技术服务费进行统筹考虑，瑞德已经出具确认函，确认免除我司尚未支付的技术服务费，双方对此不存在争议。不仅如此，在技术援助过程中，瑞德子公司香港瑞德实际出资1951.60万元与原轼有限子公司镇江原轼实际出资215万元，成立镇江瑞原新型材料有限公司（下称“镇江瑞原”）。而且在2020年7月，瑞德以货币212.92万元认缴原轼有限111.11万股，占当时总股比为1%。本次发行前公司总股本为36679.25万股，瑞德持有264.72万股，占总股份的0.72%。
关联交易
招股书显示，原轼新材的产品主要为电镀金刚石线，主要应用于光伏单晶硅切片。公司来自第一大客户TCL中环的销售收入占营业收入的比重分别为88.77%、98.83%、99.28%，存在单一客户高度集中的风险。报告期内，TCL中环系公司的单一大客户，截至本招股说明书签署日，TCL中环通过张家口棋鑫间接持有公司3.56%的股份。
2016年3月24日，中环股份（TCL中环前身）入股张家口棋鑫，间接成为原轼新材的股东。而巧合的是，原轼新材也是在2016年开始向TCL中环送样。而在2017年瑞德成为TCL中环的主要供应商，2018年12月原轼新材与瑞德签订《技术援助协议》，瑞德承诺通过收取一定的费用对原轼新材进行技术援助，并退出中国市场。
“从某种意义上来讲，瑞德是在把TCL中环的业务转让给原轼新材。”有分析人士指出。对此，原轼新材方面也称，其能够成为TCL中环的供应商，不是瑞德直接给的客户，而是在引进瑞德上砂技术的基础上，不断进行技术革新、能够及时满足客户需求的结果。很快，2019年7月，在吸收瑞德的干法上砂技术、并完成技改达产后，逐步开始向TCL中环供应55线、50线等新工艺产品。2019年9月，通过TCL中环的大试。经过多年的商业化合作，双方达成相互依存、共同促进的稳定持续合作关系。
不仅如此，招股书显示，报告期内原轼新材还分别向瑞德采购金刚石线2077.24万元、1312.14万元和1298.76万元，供应TCL中环。分析人士指出，原轼新材能成为TCL中环的供应商，主要取决于瑞德的技术援助以及其退出中国市场。“在原轼新材产能以及技术不足期间，瑞德并不是向TCL中环直接供应金刚石线，而是由原轼新材向瑞德采购后再向TCL中环供货，由此可以推断，瑞德是在让出TCL中环的供应商身份。”上述分析人士称。
收购关联企业
报告期内，为进一步增强独立性，减少关联交易，避免同业竞争，原轼新材进行了资产重组。具体情况是：原轼新材子公司镇江原轼收购了实际控制人叶琴控制的上海金坤电子科技有限公司（下称“上海金坤”）、上海禾惜贸易有限公司（下称“上海禾惜”）及江阴伟恩金属制品有限公司（下称“镇江伟恩”）100%股权，构成同一控制下企业合并。收购前，上海金坤、上海禾惜主要作为公司的对外采购平台，无其他生产经营；镇江伟恩主要生产母线，是公司生产的主要原材料。镇江原轼收购香港瑞德（瑞德的子公司）持有的镇江瑞原70%股权，构成非同一控制下企业合并。
2021年4月23日，上海金坤、上海禾惜和镇江伟恩的股东（均为叶琴的代持人，该三家公司实际控制人均为叶琴，其实际持股比例均为100%）与镇江原轼签署了《股权转让协议》，约定上述三家公司股东将其持有的全部股权转让给镇江原轼。股权转让的总价款以最近报告期经审计的净资产金额为定价依据，分别为合计272.22万元、110.47万元和1247.79万元。
2021年11月10日，香港瑞德与镇江原轼签署《镇江瑞原新型材料有限公司股权转让协议》，协议约定香港瑞德将所持有的镇江瑞原70%股权转让予镇江原轼（镇江瑞原成为镇江原轼的全资子公司），转让价格根据截至2021年9月30日的评估价值及实缴比例，经双方协商确定为人民币1936.00万元。
记者获悉，上海禾惜和上海金坤业务范围基本雷同，且均为原轼新材的采购平台，而且两家公司在2016年至2019年期间注册登记地址相同，均为上海市普陀区中江路889号10层1001室，而且联系电话相同。同样，镇江伟恩和镇江瑞原注册地和办公电话也均相同，为镇江市丹徒区谷阳大道43号。
那么注册地相同的两家公司的资产和人员等是如何区分的呢？对此原轼新材方面称，上海金坤与上海禾惜作为我司实际控制人控制的企业，为降低运营成本，上述两家公司的注册地址与联系电话一致，具备合理性。
此外，招股书显示，最能代表企业创新能力的发明专利，截至招股书签署之日，原轼新材只取得了三项，且均在2016年取得，最近5年没有一项新增发明专利。
