党的十九大报告提出，我国要“构建养老、孝老、敬老政策体系和社会环境”。今年以来，国务院出台了《关于推进养老服务发展的意见》，相关部委以及地方政府也密集出台了多项扶持政策，高质量发展我国养老服务等产业已时不我待。但是，养老产业仍属于我国金融服务的薄弱领域，建议针对养老产业发展对金融服务的迫切内在需求，加速推进我国金融服务供给侧结构性改革进程，提升金融体系对养老产业高质量发展的服务效率，降低金融服务成本。

　　我国养老产业基本特征

　　养老产业还没有统一标准定义，泛指围绕满足养老需求的相关产业总和，大致可分为老龄康养用品制造业、养老服务业、老龄人口宜居产业以及老龄金融业等重要部分。从金融服务养老产业视角看，我国养老产业主要具有以下主要特征：

　　发展速度快，潜在规模大。养老产业规模主要是由需求决定。根据相关部门预测，　2019年我国养老产业市场规模将达到6.8万亿元，2023年将达到12.8万亿元。此外，据中国老龄科学研究中心测算，我国养老产业产值将在2050年突破100万亿元，占当时我国GDP的三分之一以上。可以较为确定的是，我国将成为全球最大的养老产业市场，当前养老产业属于我国朝阳产业。

　　需求类型多，业态多样性强。满足个人养老需求的服务是一项综合性服务。养老产业作为满足养老需求的供给产业，涉及旅游、教育、居住、看护、医疗、康复、资产管理等。从纵向看，养老产业链条长，我国当前养老产业衔接并不通畅；从横向看，养老产业细分行业之间跨度大；从地理分布看，我国养老产业，特别是制造业空间分布主要集中在长三角、珠三角和粤港澳大湾区。

　　集中度较低，头部效应不明显。因受发展时间较短、分布区域等影响，我国养老产业细分行业集中度较低，特别是头部效应还并不是很明显。无论是养老制造业，还是养老服务业，因为头部效应不明显，意味着细分行业发展仍然处于草莽阶段，行业整合度较低，距高质量发展还有较大差距。

　　盈利水平较低，商业可持续性不高。我国养老产业，特别是重资产类型的养老服务机构，在启动初期，投资规模比较大、投资周期回报长和利润率较低。虽然政府部门在养老用地、审批、融资、税收、经费等方面给予了很多优惠政策支持，但是还有很多运营中的养老服务机构处于探索中，养老服务机构盈利模式容易受到外部冲击，抗风险能力较弱。

　　总之，从金融角度看，我国养老产业受到自身风险收益特征限制，距离当前银行普遍融资审批标准还有不小差距。虽然政府部门和金融监管部门出台了很多政策鼓励金融机构服务养老产业，但我国养老产业金融服务受传统金融服务路径依赖影响较为明显，养老产业金融服务需求无法得到充分满足，融资难融资贵问题在我国养老产业发展中表现尤为突出。

　　破解养老产业的金融服务瓶颈

　　我国养老产业高质量发展，离不开高质量金融服务保障；金融高质量服务养老产业，需要产融深度融合，实现良性互动循环，需要进一步加强金融供给侧结构性改革，提高金融服务创新和金融科技创新强度。建议主要围绕“增加融资可得性、降低融资成本”两个维度，积极破解养老产业发展过程中的金融服务瓶颈，积极提升养老产业金融服务效率，明显降低养老产业融资成本。

　　积极提升股权融资占比，提高股权资金回报。股权融资能够明显降低养老产业企业初期财务成本，应高度重视并充分发挥股权融资对我国养老产业融资的重要贡献：一是扩大股权投资基金的资金来源渠道，特别要鼓励来自政府机构、银行机构、保险机构、国有企业等长期稳定的资金，或者境外低成本资金，进入养老产业股权投资市场；二是积极给予股权投资基金和管理者财税政策优惠，提升养老产业股权投资基金回报水平，降低基金运营管理成本；三是积极完善养老产业领域股权投资基金的正常退出机制和退出渠道，给予股权投资基金更多信心和更稳定预期。

　　大力开展融资增信服务，提高债权融资效率。债权融资仍然是我国养老产业融资的主要方式之一，而债权融资的提供者主要是银行机构，但是因为养老产业领域企业的资产构成以及现金流等问题，缺乏有效第三方担保，因此大力发展第三方提供的信用增级服务，特别是充分发挥融资担保机构重要作用，是助力养老企业满足银行机构授信条件的有效解决办法。建议鼓励政府部门、国有企业、金融机构以及产业专家作用，积极组建服务养老产业融资的专业担保机构，降低信息不对称，优化资金风险分担机制，提升养老产业银行信贷融资效率。

　　充分发挥资本市场功能，降低融资成本。资本市场融资更有助于降低养老产业融资成本，积极发挥我国资本市场融资服务功能，积极推荐养老产业领域的优质企业到科创板、创业板以及中小板等上市融资；鼓励大型养老机构公开发行债券融资；积极发展REITs等资本市场融资工具，为我国养老产业发展提供长期低成本资金，也有助于提升养老产业股权投资市场吸引力。

　　鼓励发展非银金融服务，满足融资多样性需求。要发挥我国金融体系综合服务功能，特别是保险、信托、租赁、基金等非银行金融机构服务，充分利用自身风险承担特征以及金融功能，积极开发符合养老产业需要的特色金融服务产品，满足养老产业多元化融资服务需求。特别是要积极发挥保险机构作用，鼓励进一步提高我国商业养老险深度。

　　（作者：甄新伟系中国养老金融50人论坛成员，张初霞系中国社会科学院大学副教授）