存货太多难消化 负债剧增负担重

　　同业去库存背景下仍举债囤积人参，曾以“人参神话”横走国内资本江湖的紫鑫药业再次豪赌人参的风险或已临近。据媒体报道，截至去年底，公司存货已高达48亿元，超过公司总资产一半。这其中，大部分存货是公司囤积的人参。巨资囤积人参严重占压公司流动资金。截至今年3月底，剔除存货及应收账款，公司的流动资产仅有10.56亿元，无法覆盖33.52亿元的流动负债。当年，公司经营现金流净额剧降469.48%。更为严峻的是，去年底，公司的存货周转率低至0.0718次且逐年下降，以此计算，其存货大约14年才能周转一次，这意味着48亿元的存货14年基本上不能变现。不仅如此，公司的不少存货处于质押状态。上月，公司公告称，申请向银行贷款8亿元用于补充流动资金，而用于借款的担保质押物就是人参存货。

　　到了电子时代、特别是网络化和物联网时代，关于存货、资金运转周期等经营问题，似乎不再重要了。但实际上，多数企业的存货、资金周转和负债问题，依然是事关企业生死的重大问题。据报道，伴随着紫鑫药业公司不断筹资，其负债总额在去年增长超六成，今年一季度财务费用大增61.68%；另外，截至去年底，公司前十大股东中有7名股东进行了股权质押，其中前六大股东的股权质押比接近100%，且第一大股东与第二、五大股东存在关联。现在还不能说“生死攸关”，但确实不是小事情。不能否认，在科技进步的浪潮下，原有的管理手段有些是过时了，但是，企业的基本功不能丢，经营的基础工作不能丢，开发市场基本手段不能丢。在这方面，好高骛远没有用，拔苗助长也没有用。每个行业不同，保留多少存货会有差异，但14年的库存难免有点高，这个教训值得汲取。

　　消费习惯待把握 洋酒很难悦国人

　　据报道，6月19日，百润股份实际控制人刘晓东名下，将有超过其股本50%的股份被解禁。联想起该公司在9年前曾以100元的价格将上海巴克斯酒业有限公司（下称“巴克斯酒业”）转让，3年前又以近50亿元的高价进行回购，很难讲解禁后的实控人还会做出何种操作。而巴克斯酒业旗下的锐澳RIO曾在预调鸡尾酒行业取得了一时无两的成绩，被誉为“预调酒行业中的茅台”，甚至引来无数巨头企业的跟风进入。然而，风光却如昙花一现，预调鸡尾酒从现象级产品到市场凋零仅用了一年时间。此番百润股份实控人的解禁，以及其对预调鸡尾酒的“信心”能否为百润股份带来新的机遇，仍需接受市场考验。

　　作为预调鸡尾酒的生产和销售企业，对其业绩的评价比较难。只想说，消费习惯是个奇怪的东西，有些能调整，有些调整起来就不那么容易。有业内人士认为，预调鸡尾酒行业实际是被人为催熟的，该行业体量本身不大，且预调鸡尾酒不具备传统白酒的社交属性，很难成为社会的主流产品。但由于技术门槛低，进入者良莠不齐，产品雷同度高，市场竞争惨烈，致使利润空间下降，该品类市场影响力日渐缩小。比起来，“洋酒”打入中国市场，啤酒大概最成功，到了夏天优势更明显；红酒次之，许多国人开始接受红酒。鸡尾酒，可能接受程度还是差些，市场打不开与国人的广泛认知有关。前些年广被人们诟病的白酒，特别是高度白酒，并没有销声匿迹，甚至也没有江河日下，而是继续红透餐桌，红透社交场合。到底怎么回事？消费类产品，看来首先要研究透中国人的肚子。

　　基金十个亏七个 “吃药”行情引关注

　　从2017年12月30日沪综指的3307点，到2018年5月31日沪综指的3095点。今年五个月以来，沪综指跌了6.4%，深成指跌了6.75%，中小板指跌了6.05%，创业板指表现略好，仅跌了0.51%。据媒体报道，在目前2902只主动管理型公募基金产品中，仅有899只基金取得了正回报，占比达31%。而有261只基金跌幅超过10%，占比近9%，大大跑输了股市。

　　今年收益率最高的五只混合型基金为富国精准医疗、富国新动力灵活配置、汇添富医疗服务、中欧医疗健康、融通医疗保健，收益分别为34.22%、28.77%、27.10%、26.29%、25.71%；有业内人士认为，权益类基金排在前面的基本和医药有关，充分验证了今年是“吃药”行情。沪上一家公募基金人士表示，受国际国内各种因素影响，今年以来A股震荡剧烈，仅有医药、消费等少数防御类股票表现抢眼。

　　今年是“吃药”行情，这可不是玩笑话，十个基金七个亏，剩下三个都是“卖药”的。不仅基金业，股市医药股表现也不错。有人戏称，随着人们对健康的愈加关注，未来人吃药可能比吃饭还多，虽然说的尖刻，但或许是个难以避免的趋势。其实，投资者早已看清楚这个趋势，投资热情日渐高涨，在这个领域也不断形成热点。不过，大热之下还是要吹点冷风。有消费能力支撑的需求，才是真需求；有科研开发能力保证的新产品开发，才是真能力。如果不健忘，大家会记得某些食品饮料企业大张旗鼓的开发疫苗，最后铩羽而归，股价几连跌的悲剧。冷静地看，医药新产品的开发是个十分漫长、艰苦的过程，也是充满风险、失败率很高的过程，对待新产品，容不得急功近利的忽悠，更容不得弄虚作假的拔苗助长。因此，在热浪冲天的投资狂潮中，保持一点冷静客观是必要的。

　　首募项目难兑现 发展动力仍不足

　　三全食品首发募投项目耗时十年之久，仍未完全“完工”。作为中国速冻食品行业的龙头企业，三全食品是国内速冻食品规模最大的企业。近年来，尽管三全食品的营业收入在逐年增加，但净利润一直都处于相对低迷的状态。除此之外，过去十年间，三全食品的市值增长具有不稳定性。2017年12月31日的市值为65.82亿元，这一数据还不如2010年的数据。据了解，中国第一个速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全食品。同时，三全食品也是中国首家速冻米面食品企业，亦是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一，公司于2008年2月20日在深交所上市。

　　对于首发募集资金主要投资项目未能完成，公司相关人士解释说，华东基地由于项目用地的拆迁、手续等原因导致项目未能按初次公告实施完毕。这个解释是否在理，很难说得清楚。不过，人事有代谢，企业有兴衰，公司发展各有各的路径，很难用统一的标准去衡量。十年前募资要完成的项目，没有完成，显然用什么理由都显苍白。企业的兴衰如果完全押宝于此，也是令人遗憾的。从业绩发展轨迹看，公司其实并未如此，开拓市场、开发新产品也在不断进行中。可以说，公司大的选择是对的，食品行业被公认为市场的“常青藤”，许多业内的公司都有不俗的表现。如果要找理由，可能还是新产品、新技术的开发力度不够，是适应市场变化、开拓新营销模式的力度不够。在一个激烈竞争的市场领域，没有任何“老本”可以常吃，没有任何成功经验可以长盛不衰。