3月份CPI预测:春节消费旺季已过,天气转暖,物价环比略降,但环比降幅不及去年同期,翘尾因素上升,同比增速持续走高。根据商务部公布的周频农产品(12.70 -2.83%,买入)价格指数,3月前三周除了蔬菜价格继续走高以外,其他主要食品价格普遍下降,蛋类价格降幅较大。根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,3月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比37%、13%、50%,下降的种类增多。蛋类价格下跌明显,环比-5.4%;水果类和粮油类价格小幅下降;肉类价格整体保持平稳,猪肉价格微升,牛、羊肉价格下降;蔬菜价格涨跌互现,不同种类蔬菜涨幅分布在-16%到26%,整体微升。预计3月食品价格环比涨幅在-0.5%到-1.2%,环比降幅不如去年同期的-1.6%,同比涨幅在7.7%到8.5%之间,同比涨幅继续扩大。年初以来大量工业产品价格企稳微升,将带动3月非食品价格企稳,同比涨幅在1%到1.2%。3月翘尾因素0.74%,比2月上升0.55%,对物价水平有抬升作用。综合判断,2016年3月CPI同比涨幅可能在2.3-2.7%之间,取中值为2.5%,连续5个月上升。
未来趋势判断:3月中旬猪粮比价上升至9.5,远高于6.0的盈亏平衡点,生猪出场价格上涨至18.9元/公斤。最近生猪存栏量再次下跌至3.67亿头,如果生猪存栏量、能繁母猪存栏量持续下降,供需吃紧将成为影响猪肉价格走势的重要因素。流动性的释放对CPI带来上升动力,2015年末以来M1增速大幅上行,近3个月增速分别高达15.7%、15.2%、18.6%,将会带动CPI有所上升。由于不会出现强刺激货币政策,对CPI的持续抬升作用相对有限。大宗商品价格依然处于低位,非食品价格缺乏上涨动力,特别是燃油及石油制品相关产品价格处于低位。最近大量工业材料价格企稳上升,将逐渐传导至消费品价格,未来可能对CPI非食品价格有一定的抬升作用。从3月到6月CPI翘尾因素逐渐上升至0.7%、0.9%、1.1%、1.1%,将对物价起到抬升作用。今年基期调换后CPI权重有所变化,翘尾因素的抬升作用减弱。综合判断,猪肉价格、翘尾因素、货币流动性将推动CPI在上半年上升,个别月份涨幅可能超过3%。