����2�գ�ϣ�����������ծȨ�˵�����ս�ڽ��������ķ�Χ�½������µ�һ�졣����ϣ�����������ʱ����ƺ�ĵ�4�죬ϣ�����ڵ�����Ҫ��7�ղŻ����¿��ţ��������������Զ�����ǰ���ӣ�������ȡ�����涨��ÿ��ÿ���������õ���60ŷԪ����û��֪���ŵ��Լ���ʱ���������Ƿ��г�Ʊ����
����ΥԼ֮·
����һ��֮ǰ��7��1�գ���ϣ����Ϊ����δ������ʻ��һ�����֯��IMF������ծ��ķ�����ң���������볤��71����ʷ��IMF����һ������С����Ц������16��ŷԪֻ��һ��С��Ŀ����ϣ��ƫƫ���峥�����ò����Լ����롰ΥԼ�����ֲ���֮�У����յ����������Ͳ�Τ�ȹ�Ϊ�顣
����Ӣ��ý��˵���ھ���ϣ��Ԯ��Э��ʧЧֻ�м�Сʱ�����ʱ�̣��Ѿ�����ŭ��ŷԪ�������Ƴ��ܾ���ϣ������������˹�й��ӳ�����Э��ĺ�������ϣ�����������ϵ���ٱ���֮��ʧȥ�����ġ��������ݡ���
����ϣ�����������˾�������ǰ�Ӵ��Ԯ���ʽ��ֱ���ȥ����ʲô����ŷԪ����Ա����ζԡ�����һϢ����ϣ��˵����������һ�����ʺű���Ĵ𰸣���������ϣ��������������������������ŷ���ƽ�һ�廯���̵Ĵ�Ծ��ʽ��չ��
������˵2003�꣬ϣ����Ը�Գ�����ŷԪ��������������Ľ���ɱ����ڱ��ֹ��ʽ���Σ������ǰ��ϣ�����õ����ڼ���ŷԪ��������������Ҳ���¹�����֧Ѹ�����ͣ�����ծ���ѩ���Խ��Խ����2011�꣬ϣ��ծ����������400%��Ŀǰ�ﵽ����������ֵ��GDP����175%��
������ϣ��ծ̨��������Ϊ�̵�ʱ��ŷ�ˡ�ŷ�����к��ʻ��һ�����֯��������������������ʩ��Ԯ�֣��Ⱥ���ϣ��ע��2400��ŷԪ��ŷԪ����Ա��Ҳ�������ֵ�һ�ѵľ�����2011����Э�飬�����˵�ʱϣ��50%��ծ����Ŀǰ��ϣ����ծ�ܶ�Ϊ3200��ŷԪ������78�����ڡ��������������¡�
����һ��ע��һ���ǣ�������Ƶ�ϣ���ƺ���������ծ�����֡�Ӣ������������վ6��30������һ���ˣ�����ϣ���������ʹ���˾������һ��ŷ��֣���Щ�����У����в���10����ϣ�������ƿأ��������ã���չ�ĸ���Ŀ�������������ڻ�ծ�;������С����磬Ϊ�˴ٳ�����1000��ŷԪծ����ǣ�ϣ�������֧����340��ŷԪ���á����Ǯ�����ˡ�ծ������ϣ���ó�482��ŷԪ�������У���֧��1400�����ڳ�����ǰ��Ƿ�����Ϣ��
����ϣ����������ǰ�У����ϻ�Ҫִ�С������������ϿɵIJ����������ߣ����¹�����̳���ַ��츲�صı仯��ִ�������������ڽ���1�¾��еĴ�ѡ�аܸ����������˵���һֱ��ͼ�롰������������������һ�µ�������˹�����������ı�����
������ѡ������ϣ��δ����һ����ʷ����һ�����������˹��������˹��40��������д��
��������2����Ѯ������̨���õļ����������˵����������ծȨ�ˣ����ʻ��һ�����֯��ŷ�˼�ŷ�����У����Э�飬��ԭ�о����ƻ���������6�µף���Ϊ����������ϣ�������������ڴ��ڼ��ύ�йع��ھ��øĸ���·�������ù���ծȨ�˵��Ͽɡ�ֻ�й���ծȨ�˽������µĸĸ﷽����ϣ�������õ�ʣ��72��ŷԪ��Ԯ���ʽ�������ϣ����������6�»��Ϲ��ʻ��һ�����֯���ʺ���һ���16��ŷԪ�ĵ��ڴ��
������ϣ��������һֱ�߾ٷ��������������죬�����ľ��øĸ﷽����Ȼ�����ծȨ�˵����������Զ����6��18�վ��е����һ��̸���У�˫��������������ս����4��Сʱ���������������ɢ��ŷ�������о��������ε����������˹˵��̸�е��ϰ����ڹ���ծȨ��ϣ��ϣ�����������Ŀ������ϸ�Ŀɲ�����ʩ����ϣ������Ҫû��̫����������ʽ��������
����6��25�գ�̸��������ŷ��һЩ�쵼��һ�ȱ�ʾһ��֮�ڽ����Э�飬��Ȼ���ǵ��˶��ֵ����Ժ;��ġ�
�������죬����ծȨ�˷���������Լ��ķ����������о���Э�����ӳ�5������11�µף����ϣ���ɻ���ıʹ�155��ŷԪ���������6��30��֮ǰ����18��ŷԪ�����Ϊ����������ϣ����������ծȨ�˵ġ���ܡ�֮�£�ʵʩһϵ�н����ĸ��ʩ�����ǣ�ϣ������û������������������ӳ�����Э������һϵ��Ҫ��
����������֮������26�գ�ŷԪ��18���Ƴ����ٿ��Ľ��������Ͼ����������ӳ��µ��ڵ�ϣ��ծ�����Э������ޡ�
����ϣ��Ҳ�����˷���棬�Ƴ���³����˹���վܾ�������һ��������;�˳��Ƴ����顣27���賿��ϣ������������˹������������7��5�վ��������ծȨ��ǩ���Э�����ȫ������Ҫ���6��30�յ��ڵ����о���Э�����ӳ����졣ϣ�������27����Щʱ��ͶƱ����ͨ����������˹�Ĺ�Ͷ���飬��ζ��ϣ������ͶƱ�����ǽ��ܻ��Ǿܾ�����ծȨ�����������Э�鷽����
����ŷԪ������ϯ��������¬ķ����ʾ��ϣ�������ܾ��˹���ծȨ�˵ķ������������ж���̸�н��̡�������ϣ����������ȫ�������顰�������ġ���
������ʱ��ָ��6��30�����ϣ����ծ���������ʱ����ƣ������̸��˫���Ѿ������ط�̸����������ϣ���Թ��ʻ��һ�����֯��16��ŷԪ���˳�����¡���ΥԼ�ˡ�
����������Ͷ
����7��1�գ���ϣ��ծ��ΥԼ�ĵڶ��죬Ҳ��������Ҹ�����Э��ĵ�һ�졣ϣ�������Ѿ����ܵ��˸��������ѹ��������4�죬���ǽ�ӭ������δ�����˵�һ�ι�����
�����»���ı���˵�����ŵ䶫����������С�������ƽ���糣��������ȡ���ǰ�в������Ŷӡ�����ϣ��ŷ������ȡ���ǰ�Ĺ���ʦ���ᷢ�֣�ȡ���������ȡ�����ޣ���ʵ�ϴ��ÿ��ֻ��ȡ��50ŷԪ�������ʽ�������߳�ŵ��60ŷԪ��
�������죬ϣ��ȫ����1000����������ר��Ϊ�������˿��ţ����ǿ�������Щ����ÿ��ȡ��������120ŷԪ���ֽ𡣵���������˷��֣��������������⣬��������ֻ�ܰ���������ĸ˳��ſֻ����Щ��������ĸA��K��ͷ��������ȡ����120ŷԪ�ֽ𡣼�ʹ����������ȡ���ʩ��ҵ����ʿ���ƣ���ȥ������������ȡ�ߵ��ֽ��Դ�5��ŷԪ��������ȥ�ò��˼��죬ϣ�������е��ʽ�ͻ�ݽߡ�
����Ŀǰ��һ�����ڶ�����ȫ�����ڰ�ϣ��˺��Ϊ���ض��������ɡ�
����·��ı����ƣ���ϣ�����������ر�����ǰ���ܷ�������57%���Թ���ծȨ�˵ķ���Ͷ����Ʊ��30%��ʾ������֧�֡����ر����к��ܷ����о���Ͷ����Ʊ�ı�������46%�����ߵı���������37%��
����ϣ������������˹������ȫ���������ӽ���ʱ������ϣ������ȫ���жԹ���ծȨ������Ľ��ϣ��ծ������Э��ݰ�����˵�������������Ż����һ�����õ�Э�顣��������������ծȨ��Ӧ��ϣ���ر����к�ʵʩ�ʱ����Ƹ������ǡ���ͨ����թ������ϣ������ͬ��һ�ݡ����ɽ��ܡ���Э�顣
����������˹��˵�����ծȨ�˵�Э��ݰ���������ϣ���˳�ŷԪ�����������������������ܵذ�ϣ���Ƴ�ŷԪ�����������һ�ݰ������������Ǻ�ŷ�����˷��磬Ҳ�������������뿪ŷ�ޡ���������˹��ʾ��ϣ����û���뿪̸������
����ϣ���Ƴ���³��˹��Ҳ�ں�������Ͷ����Ʊ������ϣ�����ҵ�̨��ʾ����Ͷ�ܿ���Э�飬����������һ�Ϳ��Դ�ɣ�Ȼ���ʱ����ƾͻ�ȡ������ŷ�����н����°�ť������³��˹��˵��
����������Щʱ��ϣ��������ծȨ�����һ�ݽ��ծ��������½��飬��ծȨ�˵�Э��ݰ����ݽ�����һϵ����������Ҫ��������ϣ��������ֵ˰����С������֧�ü����ȵȡ�
�����������Ļ������ծȨ��һ����ȷ��ʾ��˫������ȫ�����ٻָ����ۡ�ŷ�����»���ϯͼ˹����������˵��ŷ����Ҫ����ϣ����������Υ��������������Ը�������ǻ��ǵȴ���Ͷ����ɡ���
�����¹�����Ĭ�˶�1���ٴ�����ϣ��ͨ������ȫ���ķ�ʽ��������ֹ��ŷԪ��������Ա��̸�е���Ϊ����ͬʱ��ʾ��ϣ�������Ի��Ĵ���һֱ�����š�
�������ʹ۲�Ҷ��ڲ²�������˹����һ����Ҫ��ô�ߡ�������ŦԼʱ�����ƣ�����������Ϊ��������˹���Ͷ��Ҫɿ�����ϣ��ծ��̸�н��ֵļ�������������������Ϊ��������Ȩ�������еĹ�עһ������������Ϊ������һ����ʶ��̬����Ļ�������һЩ֧�������ͣ�ͬʱ�ֱ���һЩ�˳�Ц������Ԥ������ϣ����������ĺ�������������Եġ�
���������ǰ��������˹���ŵ��ѧ��ǰ����Գ�ǧ����֧���ߵĻ�������ѡΪ��һ��ϣ����������ʱ�����Ǽ������������������Ӣ�����쵼�ˣ�����һ�������ǵ���������������������ڣ�������˹�ĵ�λ�Ե�ҡҡ������Ͷ������ܻ��������������λ���ϻ��ܸɶ�á�����ծȨ����Ȼϣ��ͶƱ�����֧����ʤ�����һ��������˹�����ְ��ϣ��Ҳ���ỻ��һ�����н�����˼·�������������ϣ����Ͷ�����ծȨ�˵ķ�����������˹�����ѹ���ծȨ����������̸�������������Ѿ�ʧȥ���ġ�
����˫����
�������������շҶ��ʱ�������ָ�������ϣ����������ŷԪ����������ԭ�Ȼ��ҵ��������������������������һ��ʽ�����µ������ھ��ʱ���������㴢���ɺԣ���ͼ������������ŷԪ���ʹҹ�������Ҳ���в�ͨ�����Ҵ����ֵ����������ͨ�����͡�ͨ���ʽ�ʱ���ﵽ��40������һ���������ڹ��������ʱ������Ͳ�����������ݻ�ϣ��������ϵ������ɡ�ʵ�徭�á����ʺ����Ͻ���һ��ʱ���ڶ��ᣬ�Ӷ�����������ᶯ����
�������շҶ��ʱ���Ԥ��������˳�ŷԪ����ϣ������������ֵ�������ڻ���������2/3�����ͬʱ�����ŵ������������ֵ��3200��ŷԪ��3544����Ԫ����ϣ������ծ���Զ����ӡ���ʹծ��ΥԼ���˳�ŷԪ����ϣ��ծ������Ҳ����û��ʹ�ࡣծ�����齫�����µĹ���ծ��ͬ��������̲����������
�����¼��¡������籨��������˵��ϣ���Ĺ���������ֵֻռŷԪ����2�����Ǹ���С�ľ����壬��ծȨ�����Ҳ��ʾ�������Ѷ�ϣ���˳�ŷԪ�������������ʩ��Ȼ����ϣ��������ŷԪ������������С�ŷԪ����19��������ɵĴ��壬ϣ�����˳�ŷԪ�����������ڶ����ڣ�ǣ��ȫ������г���ϣ���ܱ߾��ýϴ����ľ����壬Ҳ����Ϊϣ�����������е����ߵķ�����ۡ�ͬʱ����Ҳ������ŷԪ���ľ��ø��ղ���������ŷԪ��һ��ƣ�����Ӷ�Ӱ��ȫ���������ϣ��ծ�ɿ���ŷ��ծ��Լռ60������������ϣ����3210��ŷԪ�����ʽ��У�Լ800��ŷԪ���Ե¹����¹�������Ա���̵��������߷����˸���¡�ʷ��˵��һ��ϣ���˳�ŷԪ�����¹���Ϊ����������700��ŷԪ��ʧ�����ܵ¹���ʧ���ϸߣ���ŷԪ������һЩ��Ա�������ܸ����ص�Ӱ�졣��ý�����ΥԼ��ʧ�뾭���������жԱȣ������ʾ���¹���������̶���ŷԪ��������ֻ�������ߣ�����ʵ������ô�ۺ��˹�������ǡ�������������������������ˡ��ø��ء�
����ŷ�������о��������θ�����÷��˵��ϣ������ŷ�������ص�Ӱ�첻���ڶ����������������ijһ���Ҵ����ľ��ó��������ŷ��һ�廯�����ܴ��������ɵ�ǿ��������������ܼӾ�ŷ���ҵķ��ѡ�ϣ���Ʋ����˳�ŷԪ����������ŷ�˵���������������������ŷ���͡���ŷ��˼����ŷ��½�������͡�ȥ��ŷ�����ѡ�ٹ����У���ŷ�ˡ�������ŷԪ�������Ѿ���ŷ����̳���ͻ��
������ս�ԵĽǶȿ�����������Ҳ����ϣ����ŷ�ޱ�Ե����������ͳ�°���6��28����¹�����Ĭ�˶����е绰���̣�һ����Ϊ��ϣ������ŷԪ���ǡ��������صĴ��¡��������������ڵ��ģ�һ��ϣ������ծ��ΥԼ�������������羭�ã������ڰ�ȫ���������ϴ�������Ӱ�졣�Ӷ�ս��������սʱ�ڿ�ʼ��ϣ������Ϊս��Ҫ�巢������Ҫ���á���Լ��ϣ���Ŀ����ص��ȵ����о��»��أ�2011��ͻϮ�����ǿ�������Ȩʱ��ս�������Ǵ�������ɵġ�
����������������Ͷ�ʼ�����ϯ����ʦ�������ֺ�˹˵���г���ϣ��ծ������ĵ�һ��Ӧ�Ǹ���ģ�����2012��ϣ��ծ��Σ�����Ӳ����ȫ���г�ʱ��ȣ�ŷ��������ծ�������Ѿ�������ת���˴�ϣ��ծ��Σ������Ӱ��ȫ�ø��ա��ڽ��������ϣ�Ͷ�����и�ʢ��һ�ݱ�����ָ����ϣ��Σ��ͨ���������ӵķ��ղ����ߣ���һ�����������ⲿ���ж�ϣ����ֱ�ӷ��ճ�����2012���������������������ڼ�������������������ݣ���һ���棬ŷԪ��Ŀǰ�����Թ�ʣ��ŷ������Ҳ�ѱ�̬����ȡ��Ҫ��ʩ��Ӧ��Σ�����ܵ��µij����ŷ���ȶ����ƣ�ESM���������������ߵ�Ҳ������һ���̶��ϻ����г�����ϣ��ծ��Σ������ĵ��ġ�
����2015���ϰ���ŷ���ó��ָ��ռ��������ٺ�ͨ���ʶ������º����ǣ�ͬʱʧҵ��Ҳ��λ���Ȳ����½�����ʾ��ŷ��ǰ�ڲ�ȡ��һϵ��������ȡ�ó�Ч�����ͬʱ�����ž��õ���������δ�ܵõ���Ч�����ŷ�˵Ľṹ�Ըĸ�Ҳ�ٲ�ά�衣�ھ��ö��������ı�������Ȼ�ǰ�����ǰ����
����ŷ��ίԱ��ǰ���÷�������չ������Ԥ�⣬��������ŷ����ŷԪ�����������ʽ��ֱ�ﵽ1.8%��1.5%��1.5%��1.9%��������·˹�����г�Ա������������������Ԥ�ƣ�����¹���������Ӣ�����������Ĺ����ֱ�����1.9%��1.1%��2.��%��2.8%��
�������ͬʱ��ŷ�˺�ŷԪ���Ķ���ָ��Ҳ���ֺ�ת̬�ơ�ŷί�ᷢ������ƣ�ŷԪ��3�·�����������ָ������8���¸ߣ������������3.7����Ԥʾ����Ϊ������������֮һ������������ת��
����ŷ���õ��ߺ�����Ӧ�鹦�ڳ�Ա���ļ���Ŭ����ŷί����2015�괺������Ԥ�ⱨ����ָ����2015��2016��ŷ����ŷԪ���������ֱ���Ԥ�Ʒֱ�2.5%��2%��2%��1.7%�������ʵ��½��������ȶ��г��Թ�ծ�����ģ���֮ŷ�����н����Ƴ����������ɣ�QE�����ߣ��ϰ���ŷ����Ҫ���ҵĹ�ծ�����ʳ��������½�����Ҳ������ŷ�ˣ��ر���ŷԪ��������ϵ���ȶ���
�������⣬���ͼ���ŷԪ��ֵҲ������ŷ���ȶ��������������ѵ����ӡ���ȥ������������ŷԪ����ƣ��������Ԫ���ʴ�1.4�����µ���Ŀǰ��1.1���ҡ����ұ�ֵ�Դٽ�����Ч�����ԣ����Ͷ�������Ѷ�ʮ��ƣ����ŷԪ����˵��������һ������Ϣ��
����ŷ������Ҳ������û����ά�ֳ�����������0.05%�Լ���ҹ�������-0.2%�ı����£�ŷ�����д�3������ʽʵʩ������ʲ�����ƻ���QE�����ڷdz���������ߴ̼��£�ŷԪ��������ҹ�Ӧ����M3��ͬ����������ŷԪ�������Ծ����������ͥ������ǽ��ڻ������ָ����Ȳ�������
���������������ָ��⣬ŷ��QE������ֱ��������ŷԪ���ʲ��۸����ǣ�ʵ�����ʽ��ͣ��Ƹ�ЧӦ���֡�ŷ�����и��г���˹̹����ָ������������ŷԪ����Ʊ�۸�������13%���ǽ�����ҵ�ʲ��۸�������7.7%�����ѽӽ�Σ��ǰˮƽ�����е����ʳɱ������½���������ʾ��������ŷԪ�����м�������Euriborƽ���½���3�������ڵ�Euribor������ʾ�Ϊ��ֵ��
�������ͬʱ������ŷ���õĽṹ��������δ�õ�ʵ���Խ����˽��Ͷ����δ��������ɫ��ʧҵ����Ȼ�ϸߣ��ر��������˵�ʧҵ������δ�õ���Ч�����
����Ϊ���������������ٽ���ҵ����һ��ŷί���Ƴ�����Ҫ�����ߴ�ʩ��һ���ܶ�Լ3150��ŷԪ��ŷ��Ͷ�ʼƻ������ǹ����ˡ���һ�����г�ս�ԡ��롰�ʱ��г����ˡ����Լ���Դ���ˡ����һ�����꽫��ŷ�˸ĸ�Ĺؼ�֮�꣬ŷ��Ӧ�þ��ú�ת�Ļ���ץ��ʱ���ƽ��ṹ�Ըĸ�����һ��������ḣ�����������ƽ������Ͷ����г�����һ��ǿ���Գ�Ա���IJ����ල���ڡ�����ҵ���ˡ�������һ�г��������ʱ��г����ˡ��Ȼ��ƽ�����ȡ��ʵ���Խ�չ�ȡ�������ʩ�ܷ���Ч�ƽ���������ŷ�˼�ŷԪ��δ������������DZ��������ŷ��һ�廯���̡�