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    在券商、银行、保险和信托公司的合围夹击下，基金管理公司自救的脚步在不断加快。据《经济参考报》记者最新获取的信息，自去年11月证监会正式放行基金公司成立子公司以来，到目前为止，共有23家基金公司获批成立子公司。基金公司通过设立子公司来拓宽投资范围、实现多元化经营的思路表露无遗。
　　值得关注的是，在这23家获批成立子公司的基金公司中，德邦基金、华宸未来和红塔红土等基金公司成立时间均不足一个年头。尽管未见触犯相关法规红线的情况，但这些新基金公司年幼“生子”的现象依然引起了业界的诸多担忧：作为母公司的基金公司尚为婴幼之身，其股权结构是否稳定、投研团队是否到位，在没有盈利的情况下能否承受起生子“分户”的负担？豪赌专户子公司到底能把这些新基金公司带向何方……

　　瓜未熟蒂已落：基金公司未满周岁忙“生子”

　　根据中国证监会网站的公开信息，截至2013年1月，国内共有基金管理公司77家。其中，德邦基金、华宸未来和红塔红土三家基金公司成立时间分别为2012年2月、3月和5月，依成立时间排序分别位列第70、71、72位。其中，前两家基金公司注册地点在上海，后一家基金公司注册地点在深圳。
　　今年2月20日，德邦基金官方网站转载媒体消息称，“日前，德邦创新资本有限责任公司设立申请已正式获得证监会批复，将于近期着手办理相关成立事宜。”德邦创新资本为德邦基金管理有限公司全资子公司，总部位于上海，拟定注册资本人民币5000万元，业务范围为特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务。有可靠消息称，“德邦基金是2月7日拿到证监会批文的”。另据德邦基金官方网站“大事记”栏目显示，2012年2月27日，德邦基金获得证监会准予设立申请批复，2012年4月9日，德邦基金正式公告成立。这就意味着，德邦基金旗下成立子公司，距其母公司本身正式成立尚不足10个月时间。
　　相比之下，红塔红土生子的“孕期”时间更短。红塔红土基金公司今年1月11日发布公告称，根据证监会《关于核准红塔红土基金管理有限公司设立子公司的批复》，核准公司设立全资子公司，子公司名称为深圳市红晟资产管理有限公司，注册地为深圳市，注册资本为2000万元，业务范围为特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务。深圳市红晟资产管理有限公司已在深圳市市场监督管理局完成工商注册登记，取得营业执照。
　　不像德邦基金和红塔红土那样显山露水，华宸未来基金公司在成立子公司事情上显得神秘而低调。这家基金的官方网站没有成立子公司的任何痕迹，但多个公开信息显示，华宸未来的子公司已经获批。记者试图就此事向华宸未来市场营销部总监万云求证，但截至发稿时对方依然未予回复。

　　父子上阵：豪赌专户业务　忽略公募基金

　　眼下，基金公司成立子公司的步伐不断加快。3月5日，汇添富和浙商两家基金公司宣布设立子公司。至此，《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》实施4个月来，已有23家基金子公司获准设立。
　　在23家基金公司中，既有像华夏、嘉实、博时、汇添富等一线老牌基金公司，也有去年才刚刚成立的3家新的基金公司。业内人士表示，从监管层审批的速度和节奏看，新基金公司和老基金公司基本是同台竞技，没有偏袒谁也没有疏远谁。在子公司这一崭新的平台上，新老基金站在了同一条起跑线上。
　　德邦基金公司总经理易强指出，“相比一些大型基金公司，次新公司在专户新业务方面可能更容易起步。未来，在传统产品无法与老牌基金公司抗衡的情况下，专户将成为次新基金公司战略发展的重要突破口。”
　　与大部分中小基金公司旗下子公司将注册资本设在2000万元“门槛线”所不同的是，德邦基金子公司的注册资本为5000万元，这一出资规模与华夏、博时、汇添富等一线大基金公司比肩，甚至超过了鹏华(3000万元)、天弘(2000万元)等部分老牌基金公司的出资规模。北京一家专业财经网站发表评论说，相比较于其他基金公司，德邦基金的专户子公司可谓大手笔。“德邦基金本身的注册资本仅有1.2亿元，5000万元的出资基本上掏空了这家公司的家底，说是一场豪赌也不为过。”
　　有数据显示，德邦基金2012年全年共发行了1只股票型基金和3只专户理财产品，全资产规模为2.62亿元，在73家基金公司中排名第70位。其中，专户理财资产规模1.33亿元，占全资产的比例为50.76%，位居73家基金公司同类专户业务第59位。
　　从去年成立到现在，红塔红土和华宸未来基金公司的公募基金数量仍然保持着“零”的纪录。但是，在专户理财上两家公司都阔步疾行。红塔红土已经建立起了“资深的投研团队”。据红塔红土官方网站介绍，红塔红土基金资深的专户投研业务团队由具有深厚行业研究背景、多年投资研究经验的投资经理组成，团队平均从业年限10年以上，具有丰富的投资经验。有数据显示，截止到2012年12月31日，红塔红土基金公司的专户规模高达40.89亿元，位居73家基金公司同类专户业务第14名。
　　在今年前两个月时间里，华宸未来一口气成立了3只专户产品：华宸未来-交行-远见九号-信天乐资产管理计划、华宸未来-交行-远航1号资产管理计划和华宸未来-交行-盛渔一号资产管理计划。而公司旗下两只已经获批的公募基金：华宸未来沪深300指数增强型发起式基金(LOF)和华宸未来信用增利债券型发起式基金，却仍然悄无声息地待字闺中。

　　才出虎穴又入狼群“错位发展”开启另一场竞争

　　经过十多年的发展，如今基金公司面临的生存环境发生了很大变化。
　　随着政策的陆续出台，基金行业加速向现代财富管理机构转型。同时，公募基金业务全面向资管机构开放。今年2月，证监会公布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，明确向券商资管、保险资管、私募证券投资基金及股权投资管理机构(PE)和创业投资管理机构(VC)等其他符合条件的资产发放公募牌照。另有消息称，目前银监会已经同意兴业银行、北京银行投资设立基金公司事宜。传统的基金公司面临着银行、券商、保险和私募基金等机构的正面挑战。
　　不仅如此，对于新基金公司或是中小公司而言，其生存条件和竞争环境则更为严峻。易强坦言，第一，无业绩品牌优势；第二，没有银行股东背景；第三，产品的创新能力也还需要积累。在传统业务上大公司积累了足够的经验和团队，新公司在投研、营销渠道等各方面都很难与之抗衡。深圳一家新基金公司总经理也表示，大中型基金公司在传统的股票、债券投资上功底深厚，和他们在公募基金业务上硬碰硬胜算很小。所以，“寻找一条差异化竞争的新路子迫在眉睫，而新政不断的专户业务则提供了绝处逢生的机会。”
　　但是，业界不少专家对新基金公司成立专户子公司，父子齐上阵大搞专户业务等行为颇有微辞。
　　2012年11月1日，《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》同步实施，“未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利”等业务向基金公司敞开了大门。这就意味着，基金管理公司投资领域从现有的上市证券类资产，拓展到了非上市股权、债权、收益权等实体资产。
　　“监管层放行基金公司成立子公司及拓宽专户投资范围，目的是向这一机构铺设出一个新的‘竞技场’，而不是保护弱小公司逃生苟活的安全通道。”上海一家知名券商基金研究中心的专家向记者表示。这位专家坦言，很多小型基金公司撇开公募基金业务，一股脑儿冲向了基金专户业务。作为基金管理公司，不管规模是大是小，如若把公募基金业务做成了短板，那总让人产生跛足前行的感觉。打个比方说，就像一家饺子店没有饺子吃，非要跟人家比谁家的混沌做得好。实际上，很多幼小基金借子公司错位发展的路子，也是掩盖其在传统业务上缺乏竞争力的现状。
　　多位专家表示，从成立子公司和拓展专户业务上来看，新基金公司的确是避开了同老牌基金公司正面交锋、同业竞争的压力。但是，新的战场上并不是坦途一片，其间还晃动着银行、券商、信托和保险公司等诸多资管大佬的身影。“才出虎穴又入狼群”，与其他市场化机构的激烈碰撞在所难免。