日本激进货币政策产生的作用正在市场中“发酵”。当日元在敏感的外汇市场上用两个月时间就达到超过10%的跌幅后，日本国债收益率也于昨天（2月7日）创下历史新低。有分析认为，这是市场预期日元未来有可能会实行零利率所致。
　　日本首相安倍晋三上任之初在阐述日本未来货币政策时曾提到日元实施零利率，如果日本央行接下来能够与政府“拧成一股绳”，则实施的可能性非常大。
　　虽然上月日本刚刚发布了无限量购债计划的宽松货币政策，但这似乎仅仅是日本央行在激进的货币政策中迈出的一步而已，日本政府并不认为这是宽松政策的最后一步。从日本官方的口风来看，接下来日本仍可能进一步跟进宽松的货币政策，而日元零利率则非常有可能是日本央行接下来使用的工具之一。
　　上个月的日本央行议息会议虽然也依照政府意见上调了通胀预期并且发布了来年的无限量宽松货币政策，但是安倍晋三似乎并不满足于此。对于临近换届的央行行长白川方明，安倍晋三曾公开表示，“我们需要一位执行大胆货币政策的人选”。
　　日本央行目前的宽松政策已经受到国际社会的指责；未来，如果日本还有更加大胆的政策推出，央行行长也许要成为一个发言人的角色。
　　日本国债中短期品种收益率在近几日不断创出新低。巴克莱首席日本国债策略师Chotaro Morita表示：“中期国债品种收益率快速下降表明市场正在考虑日本央行取消超额准备金0.1%的利率的可能性，甚至考虑央行可能会以负收益率购买日本国债。”
　　在日本将会有进一步大胆量化宽松政策的预期下，日本国债收益率昨天又跌至历史新低。路透数据显示，五年期日本国债收益率昨天跌至历史新低0.135%，而两年期日本国债收益率跌至0.03%，为2002年9月以来的最低水平，10年期国债收益率也出现下跌。实际上，过去的一个月左右，日本国债的收益率曾在通胀上升预期带动下不断走高，而日本央行行长的辞职则似乎改变了此前市场的看法。