1907年10月，我已经在股票市场大有斩获，于是去南方度假钓鱼。钓鱼真是棒极了。诸事顺遂。我对尘世了无牵挂，也无意自寻烦恼。
　　一天，我在棕榈滩碰到了许多华尔街的朋友和其他熟人。所有人都在议论一位当时最丰富多彩的棉花投机客——珀西·托马斯赔光了每个子儿。
　　托马斯曾经在公司破产后利用棉花交易不但偿还了债主的债务，还给自己剩下了100万美元。
　　托马斯再度遭遇不幸的新消息把我的心思从钓鱼拉到了棉花市场。我搜集了有关的交易报告，回到纽约全神贯注地研究该市场。每个人都看空，每个人都在卖空7月棉花合约。
　　做空的伙计们已经没有太多时间用来买进平仓了，我对形势研究得越深入，则我对这一点的观察越清晰，终至于决定买进7月棉花。
　　我不断买进棉花，直到最终我接手了所有流动的合约，总共14万包。就在我买进了最后一笔之后没过几天，市场开始上涨，每天都上升40-50点。
　　星期一，利物浦的开市价应当上升20点，才能和纽约的上涨持平。然而，它上涨了50点。这意味着利物浦的涨幅比我们这里的涨幅高100%。
　　来自利物浦的电讯当然驱使我们的市场狂热起来。然而我注意到，行情越高，7月棉花似乎就越稀少。我没有释放自己的任何持仓。
　　星期二早晨，我看到《世界报》有这样一篇报道，在头版上，标题大大的：

　　7月棉花被拉里·利文斯顿控盘

　　我立即意识到纽约会有怎样的反映。这里的市场10点开市。10点过10分的时候，我手上已经一包棉花都没有了。我让他们拿走了我14万包棉花的每一包。我的大部分头寸的卖出成交价最终都被证明是当日的最高价。就在我喜出望外地了结7月棉花交易之后不久，我收到了珀西·托马斯的一封信，要求和我会面。第二天，他来了。
　　我对他仰慕已久。不论在哪里，但凡和种植棉花或者买卖棉花沾边的地方，他的名字都是家喻户晓。我总想着，托马斯以科学的态度做生意。
　　他到了我办公室之后，几乎是直奔主题。他提议和我联手操作。无论他得到什么信息都会在向公众发布之前立即通知我。我的分工是负责实际交易，他说我在这方面拥有特殊的天分，而他没有。
　　因为很多原因，这个提议对我没什么吸引力。我坦诚地告诉他自己没有兴趣
　　他说他很遗憾我是这样的想法，并力图说服我，但是我坚持自己的看法。接下来，我们聊得很开心。我告诉他，我知道他一定会卷土重来的，如果他允许我在财务上给他资助一二，那将是我的荣幸。不过，他说他不能从我这里接受任何贷款。后来，他问起我在7月合约的交易，我毫不保留地如实相告，从怎么开头的，到总共买进了多少包，还有成交价以及其他细节。我们继续聊了一小会儿，他便告辞了。
　　然而，紧接着第二天，他给我写信，谢谢我主动提出帮助，并邀请我过去看他。我回信表示我会拜访。他再次来信。于是我去了。
　　后来我多次拜访他。听他说话总能带给我很多乐趣，他知识渊博，表达起来又十分风趣。我认为他是我遇到过的最有吸引力的人物。
　　我们几乎无所不谈。我对棉花不看好，但他看好。我没法证明他说得不对，因为我不能否认它们的真实性，但是它们也动摇不了我根据自己的研判形成的信念。然而，他不停地说啊说，最后我对自己从交易报告以及其他日报中搜集的信息不再确信了。
　　我开始动手买进棉花，我不仅在棉花市场做多，而且还重仓持有小麦多头。后者表现得很漂亮，给我带来了不俗的账面利润。我愚蠢地力图挺起棉花市场，致使我的棉花头寸增加到大约15万包。
　　在我看来，我的交易头寸已经过大了，这促使我决定减仓。为了达成这一目的，我就必须要么出清棉花，要么出清小麦。
　　似乎令人难以相信，以我对这个行当了解之透彻，我竟然作出了一个完全错误的抉择。棉花给我带来账面亏损，我留着它；小麦给我带来账面利润，我卖掉它。
　　就这样，我卖出了小麦，就在我出市后，小麦价格一口气不停地继续上涨了20美分每蒲式耳。如果当初保留它，那我就能从中获得大约800万美元的利润。雪上加霜的是，因为决定继续持有亏损的头寸，我买进了更多的棉花！
　　我记得很清楚，我是如何日复一日地买进棉花、更多棉花的。我的经纪人和密友们对我的行为难以理解，不止一次有人警告我，不要过分信赖托马斯的精彩分析。我对这些好意的提醒一点儿也没听进去，而是继续买进棉花，以免市场下跌。我甚至还到利物浦买进。到我头脑终于清醒过来的时候为止，总共买进了44万包棉花。然而，这时候已经悔之晚矣。因此，我把所有的头寸都卖掉了。
　　我几乎赔掉了我在股票和商品上其他所有交易挣到的利润。虽然没有一扫而光，但是仅剩下区区几十万美元。而在遇到才华横溢的朋友珀西·托马斯之前，我曾经拥有数百万美元。
　　这次经历让我学到，即使没有任何来由，人也可能自导自演愚蠢荒唐的一出。这是很有价值的一课。这一课花费了数百万美元，给我一个教训，交易者另一个危险的敌人是容易受到一位吸引力难以抗拒的人物以非凡的才华表达出来的似是而非之论的感染。
　　就这样，我超过的本金都完蛋了，正如吉姆·菲斯克老挂在嘴边的，化为乌有。
　　然而，福无双至、祸不单行。我开始走背运。先是生病一场，然后是必须紧急支付20万美元的现金。要放在几个月之前，这笔钱根本不算一回事，但是现在它几乎意味着我飞速消失的财富中剩余的全部家当。我必须拿出这笔钱，问题是，我到哪儿去把它弄来？我不想从保存在经纪商账户上的余额中支取，因为已经剩不下多少保证金可供自己交易了，并且如果我打算尽快赢回我的几百万，那么这时候比往常任何时候都更迫切需要交易本钱。我眼前看到的只有一条出路，从股票市场拿出这笔钱来！
　　好好想想看！如果你对经纪商营业厅里的普通客户有所了解，你就会同意我的下列看法：在华尔街，抱着让股票市场替你支付账单的念头去交易，正是最常见的亏损因由。如果你死抱着这样的念头不放，终将亏光所有本金。
　　好，在我作为股票作手的职业生涯中，这次犯错的愚蠢程度登峰造极，也成了压断骆驼脊梁的最后一根稻草。它打败了我。棉花交易之后剩余的那点钱赔得精光。雪上加霜的是，我还在继续交易——并且继续亏损。我执意认为股票市场最终不得不让我挣钱。然而，眼睁睁地，唯一结果是我的资源终于耗竭。我负债累累，不仅对我的主要经纪商欠下债务，也对不要求缴纳足额保证金便允许我交易的其他经纪商欠下债务；不仅当时负债，而且从此以后一直处在负债的状态下。