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分析师
杜明艳
dumingyan@dagongcredit.com
信用等级
本币信用等级/展望 AAA/稳定
外币信用等级/展望 AAA/稳定
评级时间 2010年10月
评级观点
大公将中华人民共和国香港特别行政区（以下简称“香港”）的本、外币信用级别均评定为AAA，这是对其不断增强的政府管理能力，雄厚的经济、财政和外汇实力，以及稳健发达的金融体系综合判断的结果。
香港政府债务规模极小，且呈下降趋势，政府基本不存在债务融资需求。香港政府长年的财政盈余积累了大量的财政储备。截至2009年底香港政府的总债务规模从2005年占地区生产总值的1.5%下降到1.0%，其中外币债务规模从2005年占地区生产总值的0.9%下降到0.7%。香港政府在2010~11财年将继续执行温和扩张的财政政策以巩固经济复苏的形势并持久提升经济竞争力，预计会出现约占地区生产总值1.0%的财政赤字。香港政府有足够的能力动用财政储备弥补赤字。
香港政府具有极强的债务偿还能力，基本理由如下：
香港具有法治健全、行政廉洁高效的良好治理基础，政治体制经过回归中华人民共和国后的不断磨合、调整，已经初步形成了在基本法框架下的有效运行机制，特区行政长官和立法会选举制度的改革将使香港政府建立在更广泛的民意之上；
经济结构调整基本完成，以四个支柱产业和六个优势产业为发展方向的经济战略充分考虑了在与中国大陆的经济融合中发挥自身特点，使经济具有持续增长的潜力。近期受益于中国和亚洲区内经济的快速发展，经济恢复势头良好，预计2010年经济增长率将达到5.8%；
金融体系发达且稳健程度高，但在持续低息的环境下，新一轮资产价格泡沫形成的可能性值得警惕；
长期奉行量入为出、收支平衡的财政收支政策为香港积累了雄厚的财政储备；经常账户的持续盈余、高额的外汇储备和大量的净对外金融资产是外汇实力的充分保证。
展望
香港政治体制改革的争论因2012年政改方案在中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会获得通过和备案而基本趋于平静，使政府能够腾出更多的精力解决经济发展和改善民生的问题。粤港合作的不断推进使香港经济与珠江三角洲经济的整合程度逐步加强，在此过程中香港选择了以高端服务业为主的优势产业作为发展方向，以形成与广东和中国东南沿海良性互补的经济结构。同时中国大陆强劲的经济增长趋势和香港作为人民币离岸中心的前景为香港金融体系的发展提供了持续的动力。财政储备尽管因未来2~3年内可能产生的少量赤字而有所消耗，但是仍然能够有效地保障政府的财政实力。香港充足的外汇储备和大规模的净对外金融资产将得以持续。综上，大公认为中华人民共和国香港特别行政区政府的本、外币信用级别在未来1~2年内的展望为稳定。
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